>> 高華證券-冀中能源(000937)2012業(yè)績快報略高于預(yù)期,買入-130408
| 上傳日期： |
2013/4/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
韓永，張富盛 |
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最新消息
冀中能源于4 月7 日發(fā)布2012 年度業(yè)績快報，2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣300.72 億元，實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤人民幣22.51 億元，每股收益為0.97元，比我們預(yù)測的0.95 元高出了2.4%（萬得的一致市場預(yù)期也為0.95 元）。
分析
要點：1) 公司四季度業(yè)績環(huán)比有所改善。2012 年四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入69.18億元，環(huán)比增加5%，同比下降19%；而實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤4.16 億元，環(huán)比增加5%，同比下降39%。我們認為，公司業(yè)績環(huán)比的改善主要是由于四季度鋼鐵和焦炭企業(yè)出現(xiàn)了明顯的庫存回補。公司從去年10 月份開始上調(diào)煤炭價格，并在今年1 月份再次提價，目前1/3 焦煤價格大約1,200 元/噸，主焦煤大約1,300 元/噸。2) 冀中具有較好的公司治理。2008 年以來，公司積極推動對集團公司和其他第三方的資產(chǎn)收購，取得了較快發(fā)展；并利用公司債券等工具降低借款利率，顯示冀中注重公司治理。
就未來而言，根據(jù)避免同業(yè)競爭承諾，我們預(yù)計公司有望進一步收購集團資產(chǎn)。
近期各地房地產(chǎn)調(diào)控政策直接影響到鋼材市場，鋼鐵和焦炭價格走弱，鋼廠采購積極性不高，而且我們預(yù)計短期內(nèi)焦煤價格或難有起色。但從中長期來看，我們認為煉焦煤供給增長壓力將下降，保護性開采政策以及山西復(fù)產(chǎn)緩慢可能有利于支撐煉焦煤價格。我們預(yù)計今年下半年煉焦煤價格將有所回升，有助于改善公司業(yè)績。
潛在影響
我們重申買入評級。我們的12 個月目標價格沒有調(diào)整。
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