>> 中銀國際-冀中能源(000937)發(fā)布2012年業(yè)績快報歸屬于母公司凈利潤同比下滑26%,略低于預(yù)期-130408
| 上傳日期： |
2013/4/8 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐倩 |
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冀中能源(000937.CH/人民幣 12.45, 買入)8 日發(fā)布業(yè)績快報，2012 年歸屬母公司凈利潤22.5 億元，同比下滑26%；每股收益0.97 元，略低于我們此前預(yù)測的0.99 元。其中第四季度每股收益0.17 元，環(huán)比增長5.8%。2012 年營業(yè)總收入300.7 億元，較2011 年下降20%（我們預(yù)計主要由于煤價大幅下跌，預(yù)計公司12 年煤炭產(chǎn)量有8%左右的增長）。受益于成本幾乎同比例的下降，營業(yè)利潤率由11 年的10.6%小幅下降至12 年的10%，凈利潤率由11 年的8.1%下降至12 年的7.4%，同比只微降0.7 個百分點。2012 年凈資產(chǎn)收益率由23%下降至15%。
12 年4 季度開始，公司煤價開始回調(diào)，目前已基本和12 年均價持平。預(yù)計1季度的煤價與去年4 季度持平，但是我們可能在年報正式公布后下調(diào)盈利預(yù)測，主要由于焦煤價格的表現(xiàn)不及預(yù)期，目前的價格不僅沒有如預(yù)期般上漲，反而在下降通道。公司13 年市盈率為13 倍，低于19 倍的行業(yè)平均，鑒于公司較好內(nèi)生和外延式增長預(yù)期和相對行業(yè)平均而言較低的估值，我們維持公司買入評級，建議在焦煤價格反彈時積極關(guān)注，因為公司的業(yè)績對煤價的敏感度最高。
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