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    一、 事件概述
    公司公告預(yù)計(jì)2013 年第一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤5200-5600 萬元，比上年同期增長968-1050%，其中經(jīng)營性利潤1100-1200 萬元，比上年同期增長147-170%。
    二、 分析與判斷
    處置臥龍燈塔資產(chǎn)，一季度營業(yè)外收入大幅增長控股子公司臥龍燈塔處置老廠區(qū)剩余資產(chǎn)，增厚利潤約5000萬元，使公司營業(yè)外收入比上年同期有較大幅度增長，導(dǎo)致一季度凈利潤大幅提升。
    同時(shí)臥龍燈塔新產(chǎn)區(qū)蓄電池的產(chǎn)能達(dá)到200萬kVah，開始逐步釋放業(yè)績。
    行業(yè)向好，經(jīng)營性利潤大幅增長
    公司經(jīng)營性利潤一季度同比增長147-170%，受益于電機(jī)行業(yè)持續(xù)盈利，同時(shí)變壓器和蓄電池從低谷走出。
    公司提前布局高效節(jié)能電機(jī)業(yè)務(wù)，隨著國家加大節(jié)能電機(jī)推廣力度，公司電機(jī)業(yè)務(wù)將在未來幾年將迎來快速增長。
    今年電力變壓器和鐵路牽引變盈利將改善，隨著電池新廠房投產(chǎn)，電池業(yè)務(wù)也將從低谷走出。
    關(guān)注ATB注入?yún)f(xié)同效應(yīng)
    若ATB業(yè)務(wù)注入上市公司，電機(jī)業(yè)務(wù)將成為未來公司主要盈利增長點(diǎn)：
    1）公司對(duì)ATB業(yè)績預(yù)測在2013年、2014年及2015年分別為1.46億元、1.79億元及2.10億元，同時(shí)大股東做出盈利補(bǔ)償承諾，考慮到ATB借此進(jìn)入國內(nèi)采礦電機(jī)、船舶電機(jī)市場，我們預(yù)計(jì)ATB盈利持續(xù)向好。
    2）發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，ATB高端電機(jī)產(chǎn)品與臥龍電氣的小功率電機(jī)產(chǎn)品具有明顯的互補(bǔ)性，此次將ATB注入上市公司，一方面整合ATB技術(shù)借此進(jìn)入國內(nèi)市場；另一方面利用公司在北美、印度市場優(yōu)勢(shì)助ATB打開上述市場。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議
    考慮ATB注入，我們預(yù)計(jì)2013-2015年EPS分別為0.30元、0.39元和0.46元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為18倍、14倍和12倍，維持公司"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：節(jié)能電機(jī)業(yè)務(wù)推廣未及預(yù)期。