>> 國泰君安-神州泰岳(300002)微信喚醒運(yùn)營商,飛信業(yè)務(wù)近憂解除-130408
| 上傳日期： |
2013/4/9 |
大小： |
448KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明，熊昕 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
微信迫使運(yùn)營 商改變戰(zhàn)略 飛信業(yè)務(wù)近憂解除。近期壓制公司估值一直在行業(yè)最低的主因，即為對飛信業(yè)務(wù)能否續(xù)約的擔(dān)憂。但當(dāng)前微信的強(qiáng)勢崛起，給運(yùn)營商業(yè)務(wù)造成巨大威脅?！拔⑿攀召M(fèi)”成為近期的熱門話題，背后正是運(yùn)營商與騰訊的博弈。無論最終結(jié)果如何，我們判斷中移動都將重新重視移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，而飛信將被重構(gòu)成為其移動互聯(lián)網(wǎng)的主要平臺+入口來對抗微信。在此背景下不可能再更換飛信的運(yùn)維廠商節(jié)外生枝。我們認(rèn)為公司續(xù)約飛信將是大概率事件。
運(yùn)維管理業(yè)務(wù)提供持續(xù)增長動力。由于公司飛信業(yè)務(wù)關(guān)注度過高，反而容易忽視公司是國內(nèi)最強(qiáng)的BSM 服務(wù)提供商，運(yùn)維管理業(yè)務(wù)已從電信拓展至金融、能源、政府等多個領(lǐng)域，2012 年利潤占比已達(dá)到55%。隨著互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展下運(yùn)維重要性的凸顯，大型數(shù)據(jù)中心的整體解決方案需求的增加使得集中度提高，公司運(yùn)維管理業(yè)務(wù)擁有倍增的空間，將為公司持續(xù)增長提供充足動力。
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