久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
    業(yè)績快報(bào)顯示，2012 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入141,401.24 萬元，較上年同期增長22.19%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤42,961.34 萬元，較上年同期增長21.64%。EPS 為1.13 元。
    簡評(píng)
    公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于合理
    通過上市這幾年的發(fā)展，公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)了本質(zhì)的變化，上市時(shí)飛信業(yè)務(wù)占比在80%左右，但隨著這幾個(gè)年公司對(duì)運(yùn)維服務(wù)的重視以及新業(yè)務(wù)的拓展，公司2012 年中期飛信業(yè)務(wù)收入占比降至44.26%，而整體互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)（包括飛信、農(nóng)信通和電子商務(wù)網(wǎng)站等）收入占比也在53.5%。此外，運(yùn)維服務(wù)在電信/金融/能源/政府領(lǐng)域得到極大發(fā)展，收入占比逐年增長，12 年中期為46.5%，利潤占比年底的時(shí)候達(dá)到55%左右。因此，目前運(yùn)維服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，成為支撐公司發(fā)展的兩個(gè)支柱。
    未來幾年，公司還將立足現(xiàn)有的主營業(yè)務(wù)，緊密圍繞市場需求，積極尋求新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，如電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為公司構(gòu)建持續(xù)發(fā)展的長效戰(zhàn)略格局。
    飛信業(yè)務(wù)的行業(yè)應(yīng)用和海外拓展存在一定的看點(diǎn)去年四月份公司公布與中國移動(dòng)關(guān)于飛信合作的合同，模式的改變給公司在飛信領(lǐng)域業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來較大影響。但即使如此，由于飛信已成為IM 領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先的平臺(tái)之一，也是中國移動(dòng)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略中的重要組成部分。我們認(rèn)為公司在飛信領(lǐng)域還是存在一定增長的空間。
    除了移動(dòng)飛信之外，由于公司掌握整個(gè)飛信技術(shù)以及能很好把握行業(yè)發(fā)展趨勢，公司加大了對(duì)部分行業(yè)的垂直滲透以及極力拓展海外市場。由于飛信技術(shù)的可復(fù)用性強(qiáng)，公司在行業(yè)和海外拓展時(shí)推廣成本較低，此外，不同于跟移動(dòng)的合作模式，公司在行業(yè)應(yīng)用和海外合作過程可以尋求更為靈活的盈利模式。我們認(rèn)為在這一方面存在一定看點(diǎn)。
    農(nóng)信通和IT 運(yùn)維保證公司增長持續(xù)性
    公司農(nóng)信通業(yè)務(wù)是基于農(nóng)信網(wǎng)的綜合性涉農(nóng)服務(wù)網(wǎng)站，包括
    “務(wù)工易”、“百事易”、12582 熱線、“政務(wù)易”、“企務(wù)易”等產(chǎn)品，目前該塊業(yè)務(wù)的增長情況良好，特別是為打工族服務(wù)的移動(dòng)互聯(lián)端的“務(wù)工易”，活躍用戶數(shù)已從去年的十萬級(jí)/月發(fā)展到2012年的百萬級(jí)/月，增長勢頭良好。未來“務(wù)工易”計(jì)劃上線為大學(xué)生就業(yè)服務(wù)的版本。
    此外，公司在IT運(yùn)維領(lǐng)域也將實(shí)行較快增長，由于市場空間較大，而公司在運(yùn)營商領(lǐng)域積累的運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)在金融政府等領(lǐng)域得到延伸，近兩年這塊業(yè)務(wù)一直都保持較快增長，正是他們的表現(xiàn)保證了公司增長的持續(xù)性。
    公司步入平穩(wěn)發(fā)展階段
    2009年公司的上市為其最近幾年的快速發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。2008年公司凈利潤為1.12億左右，而2012年公司凈利潤達(dá)到了4.3億，四年的復(fù)合增長率達(dá)到了40%。公司員工也從上市時(shí)的1400人左右增加到現(xiàn)在的4500人左右。2011年公司收入還首次突破十億大關(guān)，達(dá)到了11.57億元。
    這都為公司在今后的發(fā)展過程中提出了更高的管理要求。目前通過管理水平的提升、內(nèi)部挖潛以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，我們認(rèn)為公司的業(yè)績在近幾年將保持平穩(wěn)增長。
    低估值，投資價(jià)值顯現(xiàn)
    2013年是公司的關(guān)鍵年，隨著飛信業(yè)務(wù)占比的進(jìn)一步降低，公司各項(xiàng)新業(yè)務(wù)有突破的機(jī)會(huì)與可能性。IT運(yùn)維管理仍可實(shí)現(xiàn)較高的增長，這塊將保證公司業(yè)務(wù)具有增長的持續(xù)性；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中的農(nóng)網(wǎng)與電商業(yè)務(wù)增長潛力巨大，未來可能成為公司提升估值水平的關(guān)鍵因素。另外公司在海外積極推展“類飛信”業(yè)務(wù)，即：與海外運(yùn)營商推出移動(dòng)即時(shí)通信業(yè)務(wù)，雖然此塊業(yè)務(wù)在單個(gè)國家內(nèi)市場容量無法與國內(nèi)的飛信市場相提并論，但依舊有足夠的市場空間與增長速度，合作模式也可能與飛信有別。我們預(yù)計(jì)公司2013、2014年凈利潤分別為5.2億元、6.3億元，同比增長20%，21%，EPS分別為1.38元、1.67元，目前公司估值在同板塊中處于較低位置，投資價(jià)值顯現(xiàn)，我們調(diào)升評(píng)級(jí)至“買入”，目標(biāo)價(jià)25元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E18倍。