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    一季報(bào)預(yù)增約10 倍
    公司預(yù)計(jì)2013 年第一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5200-5600 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)968-1050%,其中經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)1100-1200 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147-170%。
    經(jīng)常性利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)表明主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅改善
    報(bào)告期內(nèi)，因臥龍燈塔處臵老廠區(qū)剩余資產(chǎn)，使公司營(yíng)業(yè)外收入比上年同期有較大幅度增長(zhǎng)。
    1-3 月份，家電、工業(yè)電機(jī)等電機(jī)類產(chǎn)品增長(zhǎng)較為明顯加上毛利率的大幅改善使得公司一季度業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
    關(guān)注ATB 注入后的協(xié)同效應(yīng)
    公司已經(jīng)啟動(dòng)了集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)注入的程序，如能夠通過股東大會(huì)和證監(jiān)會(huì)通過，預(yù)計(jì)年內(nèi)可完成注入。ATB 資產(chǎn)注入后，其客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)可為ATB 所用，同時(shí)公司可借助ATB 的品牌影響力拓展國(guó)際市場(chǎng)，有利于做大做強(qiáng)公司電機(jī)業(yè)務(wù)。
    變壓器業(yè)務(wù)有望扭虧為盈
    2012 年公司變壓器業(yè)務(wù)虧損4000 多萬(wàn)，2013 年隨著高鐵及軌道交通投資的增長(zhǎng)，公司鐵路牽引變壓器業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，電力變壓器這塊由銷售向維修業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變后有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
    電源業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)
    近兩年鉛酸電池行業(yè)環(huán)保整頓后低端電池只有約30%復(fù)產(chǎn)，且公司搬遷到新廠區(qū)以后產(chǎn)能大幅提升，預(yù)計(jì)低端電池將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，且隨著供給面改善，行業(yè)的整體毛利率會(huì)有較大提升。高端的通訊電池也將借助于4G 的啟動(dòng)而獲得較好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司電機(jī)及變壓器等產(chǎn)品受銅等大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響相對(duì)較大。
    下半年有看點(diǎn)，上調(diào)評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎推薦”
    考慮到資產(chǎn)注入后的攤薄效益，我們預(yù)計(jì)公司13/14/15 年EPS 分別為
    0.32/0.40/0.46 元。預(yù)計(jì)今年是公司業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)年，我們首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。