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    事件
    公司公布2012 年年報(bào)和2013 年一季報(bào)  公司2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76 億元，同比下降0.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)18.63 億元，同比增加12.04%；折合EPS1.63 元，其中四季度單季0.31 億元。業(yè)績(jī)略低于我們的預(yù)期。公司擬以2012 年末總股本114,240 萬股為基數(shù),每10 股分配現(xiàn)金紅利6 元(含稅)。2013 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.96 億元，同比下降11.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)4.24 億元，同比下降17.46%；折合EPS0.37 元，業(yè)績(jī)略高于我們的預(yù)期。
    簡(jiǎn)評(píng)
    銷量增加緣于處理庫存，售價(jià)降低減少收入  2012 年公司實(shí)現(xiàn)無煙煤產(chǎn)量577.49 萬噸，同比下降4%；實(shí)現(xiàn)商品煤銷量627.28 萬噸，同比增加18%。公司產(chǎn)量下降主要由于2012 年伯方煤礦分公司因地質(zhì)條件復(fù)雜，井下搬家多，產(chǎn)量比同期減少；同時(shí)公司整合礦井蘭花焦煤寶欣煤業(yè)因政策性因素停工時(shí)間較長(zhǎng)，未能按計(jì)劃進(jìn)行聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，影響煤炭產(chǎn)量。公司煤炭銷量大幅增加主要由于公司處理了部分庫存煤炭。2012 年公司銷量增加98.32 萬噸，增加收入82224 萬元；煤炭售價(jià)較同期降低96.53 元/噸，減少收入60240 萬元。根據(jù)我們測(cè)算，公司2012 年煤炭均價(jià)僅為741 元/噸。2012 年公司煤炭收入46.45 億元，成本16.12 億元，毛利率由去年的73%下滑至65.3%。
    化肥盈利有所改善  2012 年公司實(shí)現(xiàn)尿素產(chǎn)量158 萬噸，同比增加18 萬噸；銷量153 萬噸，同比增加7 萬噸?；驶?shí)現(xiàn)收入50.19 億元，同比增長(zhǎng)2.23%，主要是尿素售價(jià)較同期升高90.28 元/噸，增加收入13798 萬元，尿素銷量較同期增加7.08 萬噸，增加收入14442 萬元。報(bào)告期內(nèi)公司化肥板塊毛利率6.6%，相比去年同期增加3 個(gè)百分點(diǎn)。 
    亞美大寧貢獻(xiàn)5.41 億元凈利潤(rùn)  2012 年亞美大寧產(chǎn)量約450 萬噸，銷量約420 萬噸，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.03 億元，折合噸煤凈利潤(rùn)約358 元。亞美大寧貢獻(xiàn)公司投資收益5.41 億元，貢獻(xiàn)EPS0.47 元。