>> 國信證券-豫園商城(600655)2012年年報點評投資收益增長, 開店超預期-130422
| 上傳日期: |
2013/4/22 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
謹慎推薦 |
作者: |
孫菲菲 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績:金價波動影響毛利,投資收益彌補部分下滑,增13%,EPS=0.67 2012年收入增22.2%、營業(yè)利潤增10.7%,歸屬母公司凈利潤增13.2%,EPS=0.67元。全年因金價波動導致毛利下降,是主營利潤下降的主要原因,全年毛利下降8.6%,影響老廟、亞一凈利潤分別下降30%、55%,黃金業(yè)務凈利潤合計下降34%,盈利貢獻率從70%下降至45%。另外,因投資招金礦業(yè)定增產生投資收益8億(其中Q4=4.7億)、因黃金出借業(yè)務產生公允價值損失0.55億,扣除后,因毛利下降導致主營業(yè)務產生的經營利潤下降24%。 投資收益占利潤比69%:復星增持 2013年3月控股股東復星集團增持公司股份2.7%,且四季度的業(yè)績接近全年一年。2012 年公司持有招金礦業(yè)、武漢中北房產股權貢獻的投資收益分別同比增加15.8%、466.8%至5.0億、1.5億元,另外受招金礦業(yè)定增影響,公司會計確認投資收益1.2億,以上投資收益占公司利潤總額的比重為68.6%。 擴張較快,毛利率受金價影響下跌 2012黃金珠寶兩大品牌累計新增近200 個網點,渠道網絡總計1658 家。得益于渠道網點的增加,公司黃金首飾板塊收入達180.6 億元,同比增長28.9%。 但受金價震蕩下跌影響,綜合毛利率下降2.8 個百分點至8.2%,而期間費用率也有效下降了1.3 個百分點至5.7%,其中銷售/ 管理/ 財務費用率分別同比下降 0.33/0.69/0.25 個百分點。
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