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結(jié)論與建議：
    公司發(fā)布了1Q13 業(yè)績(jī)：1Q13 營(yíng)收2.82 億，YoY 增長(zhǎng)20.5%，凈利潤(rùn)2140萬，YoY 下滑40%，大幅低于預(yù)期。公司同時(shí)公告2013H1 凈利潤(rùn)下滑50%-0%，亦低于預(yù)期。主要原因是G-sensor，GG 模組和OGS 產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不足。
    根據(jù)公告情況，我們下調(diào)2013-2014年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至2.85億、4.82億，YoY增長(zhǎng)102%、69%，EPS為0.40元、0.68元，對(duì)應(yīng)PE為56倍、33倍。雖然我們看好公司在OGS方面的發(fā)展，但考慮短期估值不具優(yōu)勢(shì)，給予“持有＂投資評(píng)級(jí)，建議等待業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)再行加大配置。
     1Q13 凈利潤(rùn)低于預(yù)期：受OGS 新品推動(dòng)，公司1Q 營(yíng)收YoY 增長(zhǎng)20.5%，但增幅仍是弱于我們的預(yù)期；加之毛利率有所下降，使得公司毛利率和去年同期持平。然而研發(fā)投入、光明二期OGS 專案投產(chǎn)開辦費(fèi)和子公司萊寶光電的管理費(fèi)用增長(zhǎng)較快，使得管理費(fèi)用支出YoY 增長(zhǎng)59%至4500萬，從而使得凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下滑。
     1Q13 毛利率同環(huán)比下滑：1Q13 毛利率為22.3%，同比下滑4.6 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑3.1 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為這主要還是公司傳統(tǒng)G-sensor、 G-G模組以及大尺寸OGS 產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率偏低造成。
     OGS 將是未來成長(zhǎng)關(guān)鍵：公司約有OGS 產(chǎn)能1KK/m，其中小尺寸70 萬片的月產(chǎn)能，中大尺寸約為30 萬片。購(gòu)買的5.0G 鍍膜線預(yù)計(jì)5 月開始陸續(xù)到貨安裝調(diào)試。在產(chǎn)能到位之后，一旦客戶方面有所突破，公司將充分享受大屏OGS 藍(lán)海溢價(jià)。