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業(yè)績(jī)低于預(yù)期，預(yù)收賬款有所下滑
    ■業(yè)績(jī)低于預(yù)期。據(jù)一季報(bào)披露，2013 年公司營(yíng)業(yè)收入19.90 億元、同比下滑9%，歸屬母公司凈利潤(rùn)3.84 億元、同比下滑8.4%，實(shí)現(xiàn)攤薄后每股收益0.24 元，主要基于下游行業(yè)景氣度下滑導(dǎo)致固定資產(chǎn)開(kāi)支收縮所致，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
    ■應(yīng)收賬款VS 預(yù)收賬款冰火兩重天。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款37.07億元、同比增長(zhǎng)107%，預(yù)收賬款5.77 億元、同比下滑57%。我們認(rèn)為，主要是因?yàn)樾袠I(yè)屬性所致，煤機(jī)設(shè)備的采購(gòu)時(shí)間主要在下半年，一季度屬于行業(yè)常規(guī)淡季，但下滑速度超出我們預(yù)期。
    ■毛利率略有下滑，兩項(xiàng)費(fèi)用保持穩(wěn)定。一季度公司毛利率為28.11%、同比下滑2.23%，凈利率保持穩(wěn)定。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別支出5538萬(wàn)元和9548 萬(wàn)元，基本保持穩(wěn)定。其中，銷售費(fèi)用略有下滑，我們認(rèn)為跟銷售收入下滑有關(guān)，預(yù)計(jì)全年保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。