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    事件：公司發(fā)布2013年一季報，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤177.06億元，同比增長11.52%，每股收益0.24元，ROE18.22%，下降4.48個百分點，每股凈資產(chǎn)5.37元。
    點評：
     同比看，規(guī)模增長、手續(xù)費凈收入增長和費用比下降是業(yè)績增長主要驅(qū)動因素。三者分別貢獻13.58、3.02和2.75個百分點的業(yè)績增長。規(guī)模上，生息資產(chǎn)增長6.63%至5.43萬億，手續(xù)費凈收入增長14.78%至69.34億元，占比營業(yè)收入17.5%。成本收入比下降1.42個百分點至21.78%。撥備支出增長34.76%至52.84億元。環(huán)比看，費用比下降、規(guī)模增長和手續(xù)費凈收入增長是推動業(yè)績的主因。
     凈息差管理能力提高。年化凈息差2.46%，同比和環(huán)比均下降2個BP。
    主要是同業(yè)負債成本率下降99個BP，使負債成本下降32個BP。
     不良貸款增長13.86%至307.37億元，不良率0.97%提高5個BP。一季度末關(guān)注類貸款下降5.77%，公司撥備覆蓋率為232.09%，比上年末下降18.59個百分點。
     權(quán)重法下計算的CCAR 和CAR 為10.31%和13.06%，比現(xiàn)行法下降0.66 和0.61 個百分點下降。主要是一季度貸款增長較多。
     存款增長5.08%，同業(yè)資產(chǎn)增長6.37%，債券投資增長4.90%。結(jié)構(gòu)上看，債券投資占和同業(yè)資產(chǎn)占比微降0.31和0.12個百分點。
     投資建議。我們預(yù)計交通銀行2013年歸屬于母公司股東的凈利潤增長6.03%，達到618.90億元，EPS為0.83元，每股凈資產(chǎn)為5.71元，維持增持評級。