>> 東方證券-中國平安(601318)季報點(diǎn)評：預(yù)計一季度NBV增長優(yōu)于同業(yè)-130502
| 上傳日期： |
2013/5/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
金麟 |
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事件
中國平安公布 2013 年一季報，公司1-3 月歸凈利潤73.93 億，凈利同比增長21.9%，每股凈利潤0.93 元。季末凈資產(chǎn)1684.32 億元，較上年末增長5.5%，每股凈資產(chǎn)21.28 元。
投資要點(diǎn)
凈資產(chǎn)增長較上年末增長5.5%，居行業(yè)四家上市公司之首
凈資產(chǎn)較上年末增長5.5%，其中當(dāng)期凈利貢獻(xiàn)4.6%，浮盈虧變動貢獻(xiàn)0.9%。
剔除影子會計影響后，預(yù)計可供出售金融資產(chǎn)浮盈余額27 億。凈資產(chǎn)增長居四家上市公司之首。
壽險新業(yè)務(wù)價值增長理想，保險業(yè)務(wù)仍然是集團(tuán)最重要的利潤來源在假設(shè)邊際利潤率不變的情況下，預(yù)計壽險NBV 增長7.3%，如果邊際利潤率有提升則NBV 增速在10%以上（表1）。
業(yè)內(nèi)其他公司皆由于大幅計提減值損失因素消除本季凈利大幅正增長，平安增提減值損失仍實(shí)現(xiàn)凈利21.9%增長。保險業(yè)務(wù)仍是集團(tuán)最重要的利潤來源：預(yù)計各分部對集團(tuán)歸母凈利的貢獻(xiàn)為：銀行25%，保險66%，證券等8%。
保險資產(chǎn)組合未年化總投資收益1.07%，投資凈值增長率1.27%預(yù)計保險資產(chǎn)組合未年化總投資收益1.07%，投資凈值增長率1.27%，從凈值增長來看差于其他各家公司。（注：從平安合并報表中剔除銀行數(shù)據(jù)過程中，測算可能存在誤差）
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