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    公司公布2013 一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.11 億元，同比下滑8%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.33 億元，同比下滑17%
    投資要點(diǎn)：
    ● 業(yè)績(jī)略低預(yù)期，主因季節(jié)性因素，但訂單整體飽滿?！净鄄┵Y訊】由于今年LTE新建站建設(shè)集中在下半年，因此形成Q1 光纖光纜行業(yè)淡季。（慧博資訊）但公司Q1在電信、鐵路等市場(chǎng)訂單飽滿，聯(lián)通光纖中標(biāo)量增速超100%，海外通信電纜訂單近5 倍，國(guó)家電網(wǎng)低壓電纜中標(biāo)量同比增長(zhǎng)超30%。帶狀光纜等首次取得重大突破。我們維持對(duì)行業(yè)總體判斷，認(rèn)為2013 下半年開始進(jìn)入光纖光纜行業(yè)需求旺盛期，公司營(yíng)收有望重拾升勢(shì)。
    ● 毛利率持續(xù)攀升，財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降，現(xiàn)金流壓力緩解。公司Q1 毛利率達(dá)22.56%，同比提升2%（子公司亨通光纖科技有限公司利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)），主要來(lái)自于光纖及預(yù)制棒擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的盈利釋放效應(yīng)。三費(fèi)占比18.85%，同比提升2%。但其中財(cái)務(wù)費(fèi)用已得到控制，合計(jì)6462萬(wàn)元，同比基本持平。從現(xiàn)金流層面看，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額+76%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-76%，主因公司控制經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金支出，約束融資規(guī)模所致。公司資金壓力相比往年已得到明顯改善。
    ● 維持推薦評(píng)級(jí)。我們相應(yīng)調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2013-2015年EPS 為1.78 元，1.9 元，2.1 元，對(duì)應(yīng)PE 為13X，12X，11X，
    ● 風(fēng)險(xiǎn)因素：光纖光纜招標(biāo)競(jìng)價(jià)超預(yù)期；LTE 建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。