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    事件：
    公司擬將所持 有的控股子公司長(zhǎng)沙雙鶴醫(yī)藥有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)
    沙雙鶴”）66.954%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)
    格為37,835 萬(wàn)元。論：剝離商業(yè)資產(chǎn)，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響有限。（慧博投研資訊）子公司長(zhǎng)沙雙鶴12 年收入30.2 億，凈利潤(rùn)4654 萬(wàn)（同比下降11.5%），貢獻(xiàn)母公司凈利潤(rùn)的5.07%，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響很小，而剝離醫(yī)藥商業(yè)資產(chǎn)，減輕了資金占用壓力，收回資金可以用于后續(xù)并購(gòu)，利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，我們認(rèn)為，此次商業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)下的華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)公司，符合集團(tuán)整體戰(zhàn)略布局。隨著華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)H 股整體上市計(jì)劃的臨近，我們預(yù)計(jì)，13-14 年集團(tuán)旗下資產(chǎn)整合將加速。
    聚焦醫(yī)藥工業(yè)，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)沙雙鶴是一家區(qū)域性醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，受到地域限制，規(guī)模較小，而近年來(lái)國(guó)藥、上藥等醫(yī)藥商業(yè)巨頭在不斷向三、四線城市拓展，不斷搶占地方商業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)份額，地方企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇。此次剝離商業(yè)資產(chǎn)，公司進(jìn)一步聚焦醫(yī)藥工業(yè)，發(fā)揮公司在大輸液、心腦血管、內(nèi)分泌等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，符合公司“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃。
    公司資金實(shí)力雄厚，迎來(lái)行業(yè)整合契機(jī)。13 年新版GMP 認(rèn)證使得大量中、小制藥企業(yè)退出，目前國(guó)內(nèi)大輸液行業(yè)正處于集中度加速提升的階段，落后產(chǎn)能退出以及新版GMP 的停產(chǎn)認(rèn)證將帶來(lái)行業(yè)的供給
    缺口，為優(yōu)勢(shì)企業(yè)騰出市場(chǎng)空間，行業(yè)整合契機(jī)來(lái)臨。公司作為大輸液行業(yè)龍頭企業(yè)之一，將通過(guò)內(nèi)部擴(kuò)大產(chǎn)能和外部收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。13 年一季報(bào)，公司賬上現(xiàn)金11 億，加上本次出售長(zhǎng)沙雙鶴收回現(xiàn)金，充沛的現(xiàn)金為公司擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金，我們預(yù)計(jì)公司13 年有望完成2-3 家企業(yè)并購(gòu)。
    目標(biāo)價(jià)28 元，建議增持。在大輸液行業(yè)整合，集中度加速提升，817 軟袋和三合一輸液等明星高端產(chǎn)品上量的驅(qū)動(dòng)下，公司未來(lái)三年將進(jìn)入快速的增長(zhǎng)階段，業(yè)績(jī)迎來(lái)向上的發(fā)展節(jié)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2013~2015 年EPS 分別為1.60（主業(yè)1.20 元）、1.52、1.84 元，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年動(dòng)態(tài)PE 不到20 倍（主業(yè)業(yè)績(jī)），具有較高安全邊際，建議增持，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)28 元。