>> 中信建投-錦龍股份(000712)董事會審議通過，收購再進(jìn)一步-130515
| 上傳日期： |
2013/5/15 |
大?。?/td>
| 321KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
魏濤，劉義 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
董事會審議通過收購方案
日前，公司公告，董事會審議通過《廣東錦龍發(fā)展股份有限公司重大資產(chǎn)購買報告書（草案）》，即以259,550 萬元現(xiàn)金收購中山證券66.0517%的股權(quán)，以16,120 萬元現(xiàn)金收購東莞農(nóng)商行0.7665%的股權(quán)獲得董事會審議通過。
短期看估值修復(fù)、管理改善、業(yè)績復(fù)蘇 前期，通過與可比上市公司的對比，我們認(rèn)為當(dāng)時公司的合理估值區(qū)間為19.44 元/股-26.44 元/股。（慧博投研資訊）近期，雖然券商板塊有所調(diào)整，但相比3 月中旬，調(diào)整幅度不大。因此，我們認(rèn)為，公司的價值仍被嚴(yán)重低估，估值修復(fù)為大概率事件。
中山證券原有股權(quán)結(jié)構(gòu)過于分散，造成股東管理缺失，我們預(yù)計公司收購中山證券股權(quán)事宜將很快完成，中山證券股東管理缺失的問題將有望得到解決。
作為一家小型券商，中山證券的業(yè)績有較高的彈性，今年券商的業(yè)績有望復(fù)蘇，中山證券的業(yè)績可以期待；中山證券資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良
在深圳、北京等地都有房產(chǎn)；收購?fù)瓿珊螅猩阶C券將實(shí)現(xiàn)間接上市，可以通過大股東錦龍股份增發(fā)獲得資金注入，補(bǔ)充中長期發(fā)展資金。 長期看激勵機(jī)制、證券資產(chǎn)整合、金控協(xié)同 金融改革后，我們認(rèn)為民營背景的公司有望在長期發(fā)展中脫穎而出，而公司正是一家典型的民營背景的企業(yè)。
收購?fù)瓿珊?，錦龍股份將一參（東莞證券）一控（中山證券）。我們認(rèn)為，不排除未來將中山證券與東莞證券進(jìn)一步整合，實(shí)現(xiàn)1+1 大于2 的協(xié)同效應(yīng)的可能。
收購?fù)瓿珊?，公司將控股中山證券，參股東莞證券、華聯(lián)期貨、東莞農(nóng)商行，金控平臺已具雛形。 中信建投觀點(diǎn) 公司具備多個看點(diǎn)，當(dāng)前的價值被嚴(yán)重低估，維持"買入"評級， 目標(biāo)價22.94 元，強(qiáng)烈推薦！
|
|
