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 事件： 
    公司公告大股東及其一致行動(dòng)人自2012年11月21日起已經(jīng)累計(jì)增持公司1006.52萬股，約占公司總股本1.01%。
    投資建議： 
    公司公告大股東自去年11月21日增持公告之后繼續(xù)增持公司股票。（慧博投研資訊）這是公司第三次公告大股東增持行為。（1）連續(xù)增持彰顯大股東對(duì)公司后續(xù)增長(zhǎng)信心；（2）大股東首次增持以及第三次公告增持的336萬股股價(jià)均在4.2元附近，與目前價(jià)位較為接近；（3）我們認(rèn)為公司目前股價(jià)未能反映資產(chǎn)變化情況。大股東2009年重組ST萬杰并注入相關(guān)資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)重組價(jià)格為每股5.78元，其后未發(fā)生股本變動(dòng)。目前公司股價(jià)僅為4.64元，相對(duì)于2009年重組價(jià)格折扣達(dá)20%。公司在2011年9月1日對(duì)2008年注入資產(chǎn)進(jìn)行重新評(píng)估。從評(píng)估報(bào)告看，以2010年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，公司置入資產(chǎn)價(jià)值在49.76億，高于2008年置入評(píng)估價(jià)31.95億。重組時(shí)注入的房地產(chǎn)資產(chǎn)總建面約為380萬平；目前公司經(jīng)過近4年上市后的持續(xù)發(fā)展，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備達(dá)到600萬平左右。但目前公司市值僅為46億元，依然低于2008年注入資產(chǎn)價(jià)格。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是0.43和0.55元。截至5月20日，公司收盤于4.64元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為10.79倍，2014年P(guān)E為8.44倍，對(duì)應(yīng)RNAV為9.8 元?？紤]到公司的成長(zhǎng)性和山東省內(nèi)龍頭地位，我們給予公司RNAV約60％的折價(jià)，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)5.88元，維持"增持"評(píng)級(jí)。
    主要內(nèi)容: 
    1. 大股東繼續(xù)增持進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)公司的信心：公司大股東2012年11月20日公告首次二級(jí)市場(chǎng)上增持公司股份，第一次增持20萬股，約花費(fèi)公司84萬元現(xiàn)金，同時(shí)公司大股東承諾將在后續(xù)6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持公司不超過2000萬股，并在此計(jì)劃實(shí)施期以及法定期限內(nèi)不減持公司股份。一季報(bào)，公司公告截止三月末大股東及其一致行動(dòng)人已累計(jì)增持671萬股；5月20日，公司再度公告大股東進(jìn)一步增持到1007萬股。大股東連續(xù)增持進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)股東方對(duì)上市公司中長(zhǎng)期發(fā)展信心。公司首次增持及第三次增持約336萬股的股價(jià)均在4.2元左右，與公司目前股價(jià)接近。