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    報(bào)告摘要：
    一、事件概述
    公司發(fā)布公告：出資2,428萬(wàn)元受讓佛吉亞（中國(guó)）投資有限公司所持有的佛吉亞（成都）排氣控制技術(shù)有限公司49%股權(quán)。
    二、分析與判斷
    拓寬金屬件業(yè)務(wù)布局
    公司金屬件業(yè)務(wù)是以長(zhǎng)春消聲器廠（公司持股97.6%）為龍頭，還有長(zhǎng)春佛吉亞（公司持股49%）。（慧博投研資訊）此次受讓佛吉亞成都49%股份，進(jìn)一步拓展金屬件業(yè)務(wù)布局，由于金屬件相較于其他汽車零部件而言，對(duì)運(yùn)輸成本較不敏感，除了長(zhǎng)春消聲器廠、長(zhǎng)春佛吉亞佛山新工廠、此次受讓的佛吉亞成都，加上未來(lái)可能布局的中部地區(qū)，金屬件業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)布局將基本完整。
    佛吉亞成都已獲捷達(dá)NF 及NCS 訂單
    佛吉亞成都原為佛吉亞（中國(guó)）投資有限公司全資子公司，主要產(chǎn)品為汽車排氣控制系統(tǒng)，主要為四川省內(nèi)一汽集團(tuán)配套。公司子公司佛吉亞長(zhǎng)春自成立以來(lái)運(yùn)營(yíng)良好，中外股東合作較好，我們判斷公司受讓佛吉亞成都49%股權(quán)，可使得金屬件業(yè)務(wù)布局西南市場(chǎng)，跟隨一汽集團(tuán)布局，加快生產(chǎn)基地與主機(jī)廠的反映時(shí)間。佛吉亞成都2012年?duì)I收0.7億元，凈利潤(rùn)虧損59.3萬(wàn)元，現(xiàn)已獲得一汽大眾捷達(dá)NF及NCS訂單，捷達(dá)NF已逐步上量，我們判斷今年有望貢獻(xiàn)增量。
    使用自有資金現(xiàn)金出資
    公司出資2,428萬(wàn)元受讓佛吉亞成都49%股權(quán)，在確認(rèn)的轉(zhuǎn)讓日3個(gè)月內(nèi)，一次性向佛吉亞支付全部轉(zhuǎn)讓款，全部以公司自有資金現(xiàn)金出資，不使用募集資金。
    截至2013Q1末，公司現(xiàn)金共計(jì)6.6億元，4月底收購(gòu)HIB trim使用德國(guó)Trim融資，未使用公司現(xiàn)金，故我們認(rèn)為公司賬上現(xiàn)金尚充裕。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司金屬件業(yè)務(wù)與內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)內(nèi)生配套增長(zhǎng)，同時(shí)外延收購(gòu)或?qū)⒇暙I(xiàn)增量。
    維持盈利預(yù)測(cè)2013年、2014年EPS分別為0.68元與0.81元，對(duì)應(yīng)PE為15倍與12倍，考慮海外收購(gòu)的不確定，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    海外并購(gòu)不如預(yù)期；汽車行業(yè)銷量不如預(yù)期；原材料成本大幅上升。