>> 光大證券-盾安環(huán)境(002011)公司轉(zhuǎn)型為節(jié)能環(huán)保公司,業(yè)績估值雙提升-130603
| 上傳日期： |
2013/6/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
陳俊鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司發(fā)布將持有的內(nèi)蒙古盾安光伏科技有限公司、內(nèi)蒙古盾安光伏電力有限公司、甘肅盾安光伏電力有限公司、新疆伊吾盾安光伏電力有限公司四家公司100%股權(quán)及其延伸權(quán)益，即在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝煤田城梁井田的1.3 億噸煤炭資源配臵權(quán)，按照約定的條件全部轉(zhuǎn)讓給盾安控股集團有限公司及其指定第三方。
◆點評：
1）光伏資產(chǎn)終剝離，風險點剔除。（慧博投研資訊）集團全部現(xiàn)金收購公司光伏資產(chǎn)及其延伸權(quán)益（煤炭），顯示了大股東對上市公司戰(zhàn)略的重新定位，上市公司未來將重點定位于可再生能源及制冷配件、設備，發(fā)展方向?qū)闹圃鞓I(yè)向制造服務轉(zhuǎn)型，從提供產(chǎn)品向提供系統(tǒng)轉(zhuǎn)型，從供應商向運營服務轉(zhuǎn)型。
2）業(yè)績估值雙提升，公司轉(zhuǎn)型為節(jié)能環(huán)保標的。剝離光伏資產(chǎn)給公司業(yè)績增長0.08 元左右，公司不再計提光伏資產(chǎn)的減值，同時帶來18 億左右的現(xiàn)金，公司的未來主要增長來自于可再生能源供暖，我們認為在工業(yè)節(jié)能領域，余熱供暖將比余熱發(fā)電更適合以合同能源管理的方式進行擴展，公司的余熱供暖替代傳統(tǒng)化石能源的燃燒，符合我們的選股思路：長期來看，環(huán)保股的投資標的是選能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的標的。
◆對公司長短期看法的修正：
我們看好公司可再生能源業(yè)務方面，包括技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新的能力，公司在余熱余壓利用技術(shù)的研發(fā)，特別是電廠余熱利用有很好的突破，同時公司有望涉足區(qū)域能源規(guī)劃、投資、系統(tǒng)集成及管理；涉足綠色建筑工程、能效檢測與認證、碳排放政策研究和交易等創(chuàng)新業(yè)務。
◆對盈利預測、投資評級和估值的修正：
我們預計2013~15 年每股EPS 為0.52/0.70/0.83 元，給予13 年30倍估值，目標價15.6 元，給予“買入”評級。
◆風險提示：
電廠余熱供暖技術(shù)風險。
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