>> 光大證券-盾安環(huán)境(002011)轉(zhuǎn)讓光伏資產(chǎn)及延伸權(quán)益將獲23億現(xiàn)金,煤炭資產(chǎn)定價超預(yù)期-130604
| 上傳日期： |
2013/6/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
陳俊鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司發(fā)布轉(zhuǎn)讓明細(xì)，1）將持有的內(nèi)蒙古盾安光伏科技有限公司、內(nèi)蒙古盾安光伏電力有限公司、甘肅盾安光伏電力有限公司、新疆伊吾盾安光伏電力有限公司四家公司100%股權(quán)及其延伸權(quán)益，即在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝煤田城梁井田的1.3 億噸煤炭資源配臵權(quán)，其中光伏凈資產(chǎn)合計52,218.07 萬元，煤炭評估資產(chǎn)24,336.00 萬元，交易標(biāo)的的轉(zhuǎn)讓價款總計為76,600.00 萬元。
2）同時同步清理公司與目標(biāo)公司的債權(quán)余額為1,315,261,796.98 元。（慧博投研資訊）
3）公司以持有的太原炬能再生能源供熱有限公司77%股權(quán)與盾安（天津）節(jié)能系統(tǒng)有限公司38%股權(quán)進(jìn)行臵換。本次股權(quán)臵換后，公司持有天津節(jié)能100%股權(quán)，持有太原炬能股權(quán)為0，太原炬能不再納入合并報表。
4）天津節(jié)能擬收購太原炬能的泰安項目、武安項目、云寧項目和國電霍州項目，以萊陽盾安5.7%的股權(quán)做對價，同時轉(zhuǎn)讓永濟(jì)項目。此次資產(chǎn)整合，建立以天津節(jié)能為中心的可再生能源業(yè)務(wù)資源集聚及優(yōu)化配臵。
◆點(diǎn)評：
1）光伏資產(chǎn)終剝離，風(fēng)險點(diǎn)剔除，同時煤炭業(yè)務(wù)評估價超市場預(yù)期。
煤炭資產(chǎn)是光伏資產(chǎn)的投資配臵，其評估資產(chǎn)2.4 億有望計入當(dāng)期投資收益，增厚當(dāng)期收益。
2）優(yōu)化可再生能源業(yè)務(wù)，建立以天津節(jié)能為中心的資源集聚及優(yōu)化配臵。收購泰安項目、武安項目、云寧項目和國電霍州項目，轉(zhuǎn)讓永濟(jì)項目及萊陽盾安5.7%股權(quán)。
3）交易完成后，公司有望獲得23 億左右現(xiàn)金。其中光伏及延伸資產(chǎn)7.66 億，債券余熱13.15 億，永濟(jì)項目2.35 億，累計現(xiàn)金達(dá)到23.16 億。
◆對盈利預(yù)測、投資評級和估值的修正：
我們預(yù)計2013~15 年每股EPS 為0.52/0.70/0.83 元，給予13 年30倍估值，目標(biāo)價15.6 元，給予“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：電廠余熱供暖技術(shù)風(fēng)險
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