>> 銀河證券-金禾實業(yè)(002597)發(fā)揮循環(huán)經(jīng)濟優(yōu)勢,做大做強食品添加劑領域-130613
| 上傳日期： |
2013/6/13 |
大小： |
436KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
裘孝鋒，王強，胡昂 |
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1．事件 近期我們調研了金禾實業(yè)（002597），與公司高管就公司當前生產(chǎn)經(jīng)營及未來戰(zhàn)略規(guī)劃進行了溝通交流。
2．我們的分析與判斷
（一）、產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，循環(huán)經(jīng)濟發(fā)揮優(yōu)勢 公司基礎化工產(chǎn)品豐富，主要以塊煤 為原料，使用聯(lián)醇法以實現(xiàn)氨醇聯(lián)產(chǎn)，然后分別以合成氨和甲醇為起點，不斷向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈。（慧博投研資訊）一條產(chǎn)業(yè)鏈是以合成氨為原料來生產(chǎn)硝酸、三聚氰胺和碳酸氫銨；另一條鏈是以甲醇為原料來制得甲醛、新戊二醇和季戊四醇，同時又是生產(chǎn)甲、乙基麥芽酚的原料之一。 基礎化工和精細化工逐漸實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，公司采取硫磺制酸的技術生產(chǎn)硫酸，中間產(chǎn)物三氧化硫正是安賽蜜重要的原材料，副產(chǎn)的蒸汽又是動力能源，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展有利于產(chǎn)品成本的降低。 近兩年化工市場整體疲軟，大多產(chǎn)品價格已跌至行業(yè)盈虧線，而公司產(chǎn)品毛利率較同類企業(yè)要高出一截，且盈利能力未出現(xiàn)大幅下滑，公司循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展思路功不可沒。產(chǎn)業(yè)鏈延伸的好處就是能夠根據(jù)各種產(chǎn)品的供需情況來合理優(yōu)化配臵資源，提高公司的盈利或抗風險的能力。
（二）、基礎化工和精細化工兩翼齊飛 基礎化工方面，本部擁有氨醇生產(chǎn)能力20 萬噸/年，濃硝酸20 萬噸/年，甲醛18 萬噸/年，三聚氰胺3.7 萬噸/年，新戊二醇1 萬噸/ 年。收購安徽華爾泰后，除了對現(xiàn)有裝臵擴能外，還對液氨、硝酸裝臵進行檢修，使得成本大幅下降，目前與本部成本相當，盈利能力大幅改善。華爾泰現(xiàn)有年產(chǎn)18 萬噸合成氨、18 萬噸硝酸、3 萬噸三聚氰胺及5 萬噸二氧化碳等生產(chǎn)線。 三聚氰胺采取一步法，尿素單耗降至2.85 噸，聯(lián)產(chǎn)碳銨約1.4 噸， 測算毛利率在20%以上。硝酸完全成本約1400 元/噸，單噸利潤300 元。
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