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>> 平安證券-漢得信息(300170)被低估的高效成長模式,滾雪球式的增長-130614
上傳日期:   2013/6/14 大?。?/td>   560KB
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評級:   強(qiáng)烈推薦(首次) 作者:   符健
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依靠文化與客戶滿意度打造的本土 IT 咨詢龍頭企業(yè):
    漢得信息目前已成長為中國本土人員規(guī)模最大、客戶群體最多的IT 咨詢服務(wù)公司之一。差異性的企業(yè)文化與良好的客戶滿意度是漢得的主要競爭優(yōu)勢。(慧博投研資訊)
    最穩(wěn)健的成長:雪球商業(yè)模式:
    IT 咨詢服務(wù)在交付質(zhì)量上需要對客戶擁有很深入的了解,在交付的過程中廠商的咨詢顧問又與客戶的員工長期面對面的處于同一工作場所,因此IT 咨詢服務(wù)在客戶關(guān)系和滿意度上面擁有很強(qiáng)的正反饋效應(yīng)。
    這種極強(qiáng)的正反饋效應(yīng)最終鑄就了 IT 咨詢服務(wù)極高的用戶粘性,再加上公司每年幾乎100%的老客戶續(xù)約率,IT 咨詢服務(wù)本質(zhì)上是一項(xiàng)永遠(yuǎn)做不完的業(yè)務(wù),公司因此構(gòu)筑了一種雪球式的成長模式:老客戶業(yè)務(wù)不斷,每年的新客戶到第二年就變成了老客戶,一層一層覆蓋,最后業(yè)務(wù)規(guī)模越滾越大?;谶@種雪球式的發(fā)展模式,我們認(rèn)為公司有望長期維持30%以上的穩(wěn)定增速。
    利用率提升決定公司業(yè)績高彈性,資本運(yùn)作有望成或有驚喜:
    11 年上市后,公司當(dāng)年員工擴(kuò)張逾50%,過快的員工增速導(dǎo)致了此后項(xiàng)目不飽滿,公司主營軟件實(shí)施毛利率已降至六年來最低點(diǎn),經(jīng)過兩年新增項(xiàng)目消化,預(yù)計(jì)公司13 年員工利用率將現(xiàn)反彈,公司13 年業(yè)績向上彈性非常大。
    公司目前在手現(xiàn)金逾 8 億元,明顯富余現(xiàn)金4 億元以上,由于公司承諾不進(jìn)行銀行理財(cái)產(chǎn)品投資,我們認(rèn)為公司資本運(yùn)作可能加速,公司如能在資本運(yùn)作方面有較大體量行動(dòng)出現(xiàn),有望成為公司發(fā)展最大或有驚喜。
    
 
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