>> 信達證券-內(nèi)蒙華電(600863)電力行業(yè)（第25周）-130617
| 上傳日期： |
2013/6/18 |
大小： |
296KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
韋瑋，謝從軍 |
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內(nèi)蒙華電，受益環(huán)渤海大氣污染防治，維持“買入” 收盤價（2013-6-14）：6.35 元
核心推薦理由：1、電力外送對公司業(yè)績增厚明顯。蒙西作為特高壓電網(wǎng)的重要電源基地，國家明確有特高壓向華中地區(qū)送電規(guī)劃，公司圍繞蒙西、錫盟等特高壓站點配套布局有新建火電機組，一旦蒙西特高壓
項目獲批，則公司配套特高壓的電廠預計將會迅速建成投產(chǎn)，由于華中地區(qū)電價水平高，從而新建外送電
廠投產(chǎn)預計將會增厚公司EPS 0.38 元。（慧博投研資訊）我們預測公司2013-2014 年EPS 為0.63 元和0.70 元，如果考慮特高壓外送電，則公司EPS 有望超過1 元。
2、受益環(huán)渤海大氣污染防治。6 月14 日國務院常務會議，部署大氣污染防治十條措施，其中提出“建立環(huán)渤海包括京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控機制，加強人口密集地區(qū)和重點大城市PM2.5 治理”。
隨著環(huán)渤海地區(qū)大氣污染防治強化，公司作為蒙西并入環(huán)渤海電網(wǎng)的重要電源企業(yè)，向環(huán)渤海地區(qū)外送電量將會不斷增加，由于環(huán)渤海地區(qū)電價水平高，公司外送環(huán)渤海電量盈利能力強，從而如果外送環(huán)渤海地區(qū)電量增長，將會對公司盈利有明顯推動。
3、大股東對公司有資產(chǎn)注入承諾。大股東布局有煤炭資源，而且明確承諾將1340 萬噸/年的煤炭資產(chǎn)注入到公司中，如果煤價低迷，那么資產(chǎn)注入將可能延后，避免公司受煤炭市場低迷拖累，而如果煤炭價格一旦恢復，則公司可以啟動資產(chǎn)注入，回避燃料成本的上漲。
4、大股東增持公司股份彰顯信心。公司于2013 年5 月16 日接到公司控股股東北方聯(lián)合電力有限責任公司的通知，北方電力當日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持內(nèi)蒙華電股份1,280,000 股，占公司總股本的0.0004%，此次增持后，北方電力持有公司股份1,409,564,707 股，占公司股份總數(shù)的54.61%，基于對公司
未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，北方電力擬在未來12 個月內(nèi)（自此次增持日算起），根據(jù)市場情況，以自身名義繼續(xù)通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持本公司股份，累計增持比例不超過本公司已發(fā)行股份總數(shù)的
2%（含此次已增持股份）。
公司公告：內(nèi)蒙華電董事會決定于2013 年6 月14 日（星期五）上午10:00 召開公司2012 年年度股東大會，審議公司《關于2012 年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本的議案》等事項。公司年報披露2012 年分配預案是每10 股轉(zhuǎn)增5 股并派現(xiàn)金紅利2.2 元（含稅）。
關鍵假設： 宏觀經(jīng)濟仍在筑底過程中；煤價在目前水平窄幅震蕩。
股價催化因素及時間： 1、煤價維持目前水平或下行；2、特高壓項目獲得批準；3、降息超預期。
風險提示： 1、煤價快速回升到700 元/噸以上；2、成本和費用上漲超預期。
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