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    報(bào)告摘要：
    上海鋼聯(lián)是以“我的鋼鐵”網(wǎng)為主要平臺(tái)的大宗商品行業(yè)垂直類B2B 電子商務(wù)公司?！拔业匿撹F”網(wǎng)是我國最大的鋼鐵行業(yè)門戶網(wǎng)站，全球注冊(cè)會(huì)員超過50 萬。（慧博投研資訊）目前公司覆蓋大宗商品行業(yè)范圍包括：鋼鐵、不銹鋼、有色金屬、礦石、鐵合金、煤炭、石油及化工等細(xì)分行業(yè)，公司客戶覆蓋大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈，包括生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)、終端用戶、倉儲(chǔ)物流、剪切加工企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)等。
    上海鋼聯(lián)的核心競(jìng)爭力主要在于強(qiáng)大的信息采集能力和一系列業(yè)內(nèi)通用的權(quán)威指數(shù)。以鋼鐵行業(yè)為代表的大宗商品行業(yè)專業(yè)性強(qiáng)、市場(chǎng)分散、信息繁雜的特征，決定了在這個(gè)行業(yè)首先建立權(quán)威性很重要。一方面，公司通過強(qiáng)大的信息采集網(wǎng)絡(luò)和長期數(shù)據(jù)積累形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地位；另一方面，市場(chǎng)領(lǐng)先地位一經(jīng)取得，正向循環(huán)、“贏家通吃”的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)會(huì)使得信息、指數(shù)的權(quán)威性不斷加強(qiáng)，從而建立強(qiáng)大的護(hù)城河和高進(jìn)入壁壘。
    公司業(yè)績?cè)鲩L的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素主要有以下三點(diǎn)：市場(chǎng)滲透率不足10%，用戶規(guī)模和用戶范圍仍有很大拓展空間；通過鋼銀打造鋼鐵線上交易平臺(tái)，覆蓋鋼鐵行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈；以鋼鐵為軸心，逐步向有色金屬、礦石、煤炭、鐵合金、化工、建材等上下游領(lǐng)域拓展，最終將龍頭優(yōu)勢(shì)擴(kuò)展至大宗商品行業(yè)。
    我們預(yù)計(jì)公司2014 年有望進(jìn)入快速增長通道，預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為0.29 元、0.50 元、0.62 元，首次覆蓋，給予謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)，看好公司長期發(fā)展前景。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷、市場(chǎng)競(jìng)爭加劇。