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投資要點(diǎn)
    二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期
    公司預(yù)計(jì)2013年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%-50%，凈利潤(rùn)5845-6745萬(wàn)元，公司上半年業(yè)績(jī)超出我們的預(yù)期。
    成本下降帶來公司盈利能力提升
    公司內(nèi)蒙地區(qū)化成箔生產(chǎn)成本大幅下降帶來公司盈利能力提升，電價(jià)作為化成箔主要生產(chǎn)成本，內(nèi)蒙廠區(qū)電價(jià)水平一直較高，從而制約了公司化成箔的盈利能力，今年以來，通過公司持續(xù)不斷的努力，內(nèi)蒙生產(chǎn)電價(jià)下降了接近了20%，從而直接帶來化成箔毛利率大幅提升。
    工業(yè)電容需求旺盛，收入比重提升
    受節(jié)能補(bǔ)貼取消影響，公司消費(fèi)電子類電容需求疲軟，但是2 季度工業(yè)電容需求逐步轉(zhuǎn)旺，主要是工業(yè)變頻器對(duì)工業(yè)電容的需求增長(zhǎng)較快。工業(yè)類電容盈利能力較高，而且對(duì)化成箔的需求量更大，同時(shí)公司化成箔成本又處于下降區(qū)間，盈利能力上升幅度較大。
    新產(chǎn)品研發(fā)有條不紊
    公司積極開發(fā)新型電容器產(chǎn)品，快速充放電電容器、超高壓電容器耐大紋波電流電容器等產(chǎn)品技術(shù)性能逐步達(dá)到產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用性能指標(biāo)。而新產(chǎn)品薄膜電容器客戶認(rèn)證取得進(jìn)展，進(jìn)入批量化生產(chǎn)階段。中長(zhǎng)期看，公司將適時(shí)投入超級(jí)電容器，形成鋁電解電容器、薄膜電容器、超級(jí)電容器三大類產(chǎn)品群的多個(gè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    公司原材料成本下降幅度以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整速度超出我們的預(yù)期，上調(diào)公司凈利潤(rùn)水平（上調(diào)幅度約8%），預(yù)計(jì)公司2013-2015 年?duì)I業(yè)收入12.83、16.73、21.91 億元，同比增速32.95%、30.39%、30.96%，凈利潤(rùn)136、182、238百萬(wàn)元，同比增速39.82%、33.53%、30.76%，EPS0.66、0.88、1.15 元，PE23、17、13 倍，我們認(rèn)為，行業(yè)景氣逐步提升，同時(shí)公司原材料成本大幅下降帶來盈利能力提升，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。