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核心觀點(diǎn)：
    1．事件
    公司10 日發(fā)布公告，獲得度洛西汀原料藥及腸溶片生產(chǎn)批
    文。
    2．我們的分析與判斷
    通過不斷豐富中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）產(chǎn)品線，打造市場CNS龍頭地位及品牌，未來充分享受范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
    （一）度洛西汀市場空間較大，國內(nèi)市場正處于快速發(fā)展中
    度洛西汀2012 年全球銷售額達(dá)到50 億美元。度洛西汀是禮來公司的原研產(chǎn)品，商品名欣百達(dá)，是一種新型的抗抑郁藥。
    根據(jù)南方所提供的數(shù)據(jù)，該藥2012 年全球銷售收入達(dá)到49.9 億美元。
    恩華是同時(shí)擁有該藥原料藥和制劑批文的唯一內(nèi)資企業(yè)。上海中西制藥有限公司擁有片劑和膠囊劑的生產(chǎn)批文，但無原料藥批文。
    上海萬代制藥擁有原料藥批文，但無制劑批文。
    （二）新品陸續(xù)上市進(jìn)一步夯實(shí)中樞神經(jīng)用藥行業(yè)龍頭地位
    作為國內(nèi)最為純粹的中樞神經(jīng)用藥企業(yè)，右美托嘧啶、芬太尼、丙泊酚等產(chǎn)品的陸續(xù)上市豐富了公司麻醉藥產(chǎn)品群，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司在相關(guān)科室的品牌影響力。
    （三）產(chǎn)品儲備豐富，未來受益范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
    未來公司擁有瑞芬太尼、普瑞巴林、阿立哌唑等優(yōu)秀品種等待獲批。產(chǎn)品線豐富后一方面進(jìn)一步夯實(shí)公司中樞神經(jīng)藥龍頭地位及強(qiáng)化公司品牌，同時(shí)也為后續(xù)品種帶來范圍經(jīng)濟(jì)效益。
    3．投資建議
    我們預(yù)計(jì)2013 年上半年受醫(yī)?？刭M(fèi)影響公司商業(yè)增速有所下滑，但工業(yè)受影響不大，中期業(yè)績收入增速有所放緩，預(yù)計(jì)收入和利潤分別增長17%與28%。未來產(chǎn)品儲備較為豐富，品牌效應(yīng)帶動新產(chǎn)品較快上量。我們維持公司2013-2015 年EPS0.60/0.829/1.12 元盈利預(yù)測，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE42x/31x/23x。維持推薦評級。