久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：公司7月15日晚間發(fā)布公告：收到證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局批復(fù)，獲準(zhǔn)在烏魯木齊、?？诘瘸鞘性O(shè)立92家分支機(jī)構(gòu)，其中包括2家分公司，90家營業(yè)部。
    90家營業(yè)部中有89家為C型營業(yè)部。公司此次獲準(zhǔn)成立的90家營業(yè)部中，除呼和浩特市的一家為A型營業(yè)部，其余89家均為C型營業(yè)部，即：在營業(yè)部?jī)?nèi)不設(shè)置相關(guān)交易系統(tǒng)，也不提供現(xiàn)場(chǎng)交易服務(wù)。
    這一事件是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式的大規(guī)模嘗試。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，隨著網(wǎng)絡(luò)交易技術(shù)的發(fā)展，營業(yè)部前端功能（包括現(xiàn)場(chǎng)交易功能和現(xiàn)場(chǎng)信息發(fā)布功能）將逐步弱化，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將由以營業(yè)部為中心轉(zhuǎn)向以經(jīng)紀(jì)人和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)為中心（詳見我們?cè)?013年3月專題研究報(bào)告《傭金率的區(qū)域差異與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)》）。而以C型營業(yè)部為代表的輕資產(chǎn)擴(kuò)張，正是舍棄營業(yè)部前端交易功能的一種模式；C型營業(yè)部由于不設(shè)置交易系統(tǒng)，因此設(shè)立成本、維護(hù)成本、退出成本都極大降低。
    未來將有更多券商設(shè)立C型營業(yè)部，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提高。目前我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在各省傭金率仍差異較大，整體趨勢(shì)是沿海地區(qū)傭金率較低，而中西部地區(qū)傭金率較高（見圖1），而在輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式下，全國性的綜合券商將能夠以更低成本滲透到中西部地區(qū)，這將使這些地區(qū)傭金率承受壓力，且地方性券商的市場(chǎng)份額受到挑戰(zhàn)。而對(duì)于海通證券這樣的綜合性券商，將會(huì)是進(jìn)一步增加業(yè)務(wù)份額的時(shí)機(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：維持公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.39元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率下跌，行業(yè)門檻的降低使競(jìng)爭(zhēng)加劇。