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    公司業(yè)績(jī)大幅下滑。公司公告13 年上半年歸屬于母公司凈利潤(rùn)為3700 萬元-4600 萬元，同比下降88.74%-90.95%，基本每股收益僅為0.04 元，考慮到公司一季度公司每股收益為0.07 元，我們分析公司二季度公司每股虧損約0.03 元。
    銷量下降及價(jià)格降幅大是公司業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因。受煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，公司下游客戶需求量減少，致公司銷量下降；同時(shí)根據(jù)我們分析，2013 年上半年赤峰地區(qū)煙煤（4000 大卡）均價(jià)為269.2 元/噸，較去年同期下降44.4%；而同期大同南郊動(dòng)力煤（5500 大卡）價(jià)格下降27.1%，公司所在地煤質(zhì)偏差，煤價(jià)降幅高于其他煤質(zhì)較高地區(qū)的價(jià)格降幅，預(yù)計(jì)公司煤炭平均售價(jià)有較大幅度的下降。
    資產(chǎn)注入短期無望,外延增長(zhǎng)受限。公司實(shí)際控制人國(guó)電集團(tuán)控制上百億煤炭資源，平莊能源為國(guó)電集團(tuán)旗下唯一一家以煤炭采選業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)，公司外延空間廣闊。此外，公司控股股東曾承諾適時(shí)將白音華和元寶山露天礦注入上市公司，屆時(shí)公司儲(chǔ)量將提升11 億噸， 設(shè)計(jì)產(chǎn)能至少增加1300 萬噸/年，但目前這兩礦注入障礙在于赤峰市平煤投資有限責(zé)任公司的費(fèi)用問題無法妥善解決，且在當(dāng)前市場(chǎng)低迷情況下，資產(chǎn)注入進(jìn)程可能再次推遲，公司外延增長(zhǎng)受限。 
   投資評(píng)級(jí)：目前公司擁有風(fēng)水溝礦、西露天礦、六家礦、古山礦、老公營(yíng)子五座礦，截止2012 年底擁有可采儲(chǔ)量?jī)H為2.99 億噸，因此我們認(rèn)為公司資源存量有限，且煤種為發(fā)熱量低的褐煤，在當(dāng)期煤炭市場(chǎng)萎靡的背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大， 短期公司外延增長(zhǎng)受限，預(yù)計(jì)2013-2014 年EPS 分別為0.09 和0.10 元，對(duì)應(yīng)PE 為56.26 和55.56 倍， 我們給予"中性"評(píng)級(jí)。