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>> 宏源證券-漢得信息(300170)經(jīng)濟(jì)下滑中逆襲-130716
上傳日期:   2013/7/18 大?。?/td>   379KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入(首次) 作者:   易歡歡,姜國平
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報告摘要:
     經(jīng)濟(jì)下滑中的逆襲。經(jīng)濟(jì)景氣程度下滑雖然對企業(yè)的IT 投資意愿造成一定負(fù)面影響,但是企業(yè)IT 投資決策時會更注重性價比,公司所處領(lǐng)域為高端ERP 實施,主要競爭對手是國際廠商IBM、埃森哲等,相對于這些競爭對手公司性價優(yōu)勢明顯,公司從去年四季度開始陸續(xù)中標(biāo)大型國企訂單也是這種性價比優(yōu)勢的顯現(xiàn)。
     利用率彈性帶來業(yè)績提升。公司2011 年700 人左右的校招員工在2013 年已經(jīng)有了2 年的經(jīng)驗,將為人均營收的提升做出重大貢獻(xiàn)。
    一個員工的人均營收在利用率比較飽滿的時候可以達(dá)到50 萬元,公司2012 年的人均營收為33.5 萬,仍有較大提升空間。在訂單比較飽滿的情況下,毛利率和利潤增速都會有明顯提升。
     外延拓展值得期待。公司在一季報中提出“在未來發(fā)過程中,公司會從發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃角度出選擇適當(dāng)時機(jī)進(jìn)行的收購兼并而實現(xiàn)公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、加快市場份額提升、補(bǔ)充現(xiàn)有業(yè)務(wù)空白等戰(zhàn)略目標(biāo)”;公司一季度末現(xiàn)金余額8.3 億,所以公司有意愿也有能力進(jìn)行外延拓展。公司目前體量不大,可以通過外延拓展實現(xiàn)業(yè)績快速增長。
 
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