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    投資建議： 公司公告股權(quán)激勵方案（草案），以2012年凈利潤（扣非后）為基數(shù)，2013-2016年凈利潤增長分別為20%、50%、90%、150%，復(fù)合增速25%。股權(quán)激勵方案反映了高管團(tuán)隊對公司未來長期增長的信心。股權(quán)激勵行權(quán)價格6.42元，高于停牌前股價。預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.23/0.32/0.45元，維持推薦評級。 
    要點： 股權(quán)激勵行權(quán)條件要求較高：按照股權(quán)激勵方案，以2012年凈利潤（扣非后）為基數(shù)，2013-2016年凈利潤增長分別為20%、50%、90%、150%，凈利潤底線分別為1.22億元、1.53億元、1.93億元、2.54億元，并且是在增加了股權(quán)激勵期權(quán)費用之后，復(fù)合增速25%。股權(quán)激勵行權(quán)價為6.42元，高于停牌前股價，反映了管理層對公司未來增長及股價的信心。 股權(quán)激勵對象廣，力度大：總共121人獲授股權(quán)，主要為高管及核心技術(shù)、銷售及中層以上管理人員。其中高管獲授股份數(shù)額均超過120萬股，核心技術(shù)、銷售人員共獲授股份數(shù)額約3200萬股。從數(shù)量上來說，對核心人員的激勵力度較大。 新產(chǎn)能不斷投放為公司業(yè)績持續(xù)增長動力：公司從2013年進(jìn)入募投項目投產(chǎn)期：（1）大尺寸結(jié)構(gòu)件等特高壓相關(guān)產(chǎn)品從2012年下半年就開始陸續(xù)投產(chǎn)；（2）3萬噸無鹵阻燃切片今年年初投產(chǎn)；（3）2萬噸特種聚酯薄膜預(yù)計9月份試車，南通2萬噸聚酯薄膜（計劃做光學(xué)基膜）預(yù)計2015年初投產(chǎn)；（4）3500噸電容器用聚丙烯膜計劃10月份試車，2014年初還有2000噸聚丙烯薄膜計劃投產(chǎn)，其它還有一些技改等項目也將陸續(xù)投產(chǎn)。
     太陽能背板膜，電力用絕緣材料等下游行業(yè)景氣度觸底反彈，有望步入上升周期：太陽能背板膜經(jīng)過近兩年景氣低迷，目前從需求看已經(jīng)企穩(wěn)，價格也有望企穩(wěn)。隨著下游太陽能行業(yè)逐步復(fù)蘇，公司需求也有望持續(xù)提升。電力設(shè)備，特高壓相關(guān)產(chǎn)品也有望隨著下游需求復(fù)蘇而實現(xiàn)持續(xù)增長。 
    盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.23/0.32/0.45元，公司股權(quán)激勵行權(quán)價格6.42元，高于當(dāng)前股價，反映了管理層對公司未來增長及股價的信心，看好公司持續(xù)增長潛力，維持推薦評級。 風(fēng)險提示：新建項目進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險;下游需求持續(xù)低迷的風(fēng)險。