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    事件: 
    均勝電子公布2013年中期業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2013年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加140%-150%；對(duì)應(yīng)全面攤薄后每股收益約0.19-0.21元。
    點(diǎn)評(píng): 
    剔除并表范圍影響，預(yù)計(jì)1H13歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加80%-90%。公司于12年進(jìn)行重大資產(chǎn)重組收購了德國普瑞控股及其子公司德國普瑞，1H12德國普瑞控股74.9%和德國普瑞5.1%（德國普瑞控股持有德國普瑞94.9%的股權(quán)）的經(jīng)營業(yè)績(jī)歸屬于上市公司；1H13德國普瑞控股及其子公司德國普瑞的經(jīng)營業(yè)績(jī)將100%歸屬于上市公司。剔除上述調(diào)整口徑的影響，預(yù)計(jì)1H13公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加80%-90%。
    受益于終端客戶銷量的穩(wěn)定增長，汽車功能件業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長。公司汽車功能件業(yè)務(wù)主要包含發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)功能件和內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)，主要終端客戶包括一汽大眾、上海大眾、通用汽車等優(yōu)質(zhì)合資整車廠。展望未來，一方面公司已在發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪增壓管系統(tǒng)進(jìn)行研發(fā)投入和技術(shù)儲(chǔ)備，年產(chǎn)100萬套增壓管生產(chǎn)線已建成；另一方面一汽大眾佛山工廠將于8月投產(chǎn)，公司有望進(jìn)入其配套體系。
    受益配套范圍擴(kuò)大和業(yè)務(wù)整合，汽車電子業(yè)務(wù)有望快速增長。公司汽車電子目前主要業(yè)務(wù)平臺(tái)為德國普瑞，空調(diào)控制系統(tǒng)和駕駛員控制系統(tǒng)是其目前最主要的產(chǎn)品，主要收入來源于寶馬、大眾、通用、福特等優(yōu)質(zhì)客戶。我們認(rèn)為隨著普瑞均勝產(chǎn)能的釋放，公司汽車電子業(yè)務(wù)有望整合，從而提升汽車電子業(yè)務(wù)的盈利能力。同時(shí)，公司現(xiàn)有產(chǎn)品以配套高端車型為主，未來的發(fā)展策略是從高端向低端滲透，配套車型有望擴(kuò)大，例如公司網(wǎng)站披露與2012年11月開始為福特Fusion配套中控臺(tái)。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議。公司中期業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)基本符合我們此前的預(yù)期。預(yù)計(jì)基于汽車電子行業(yè)的需求的快速增長和公司的配套車型的增加，我們預(yù)計(jì)2013-2015年EPS 分別為0.54元、0.69元和0.83元。汽車電子在A股市場(chǎng)上屬于稀缺品種，同時(shí)未來公司在新能源汽車領(lǐng)域空間廣闊，因此我們認(rèn)為公司應(yīng)該享受高于普通零部件公司的估值水平。我們維持公司"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.20元，對(duì)應(yīng)2013年30倍PE。