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    事項(xiàng)： 
    公司公布2013年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入997590萬元，同比增長39.32％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤153790萬元，同比增長56.32萬元；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額178406萬元，同比下降5.81％；以總股本21.62億股為基數(shù)，實(shí)現(xiàn)每股收益0.71元。 
    ◎主要觀點(diǎn)：
    二季度業(yè)績超市場預(yù)期，受益于量價(jià)提升和成本控制。公司二季度實(shí)現(xiàn)收入519956萬元，同比增長34％，毛利率36.20％，提升3個(gè)百分點(diǎn)，歸屬母公司凈利潤79611萬元，同比增長47％，環(huán)比增長7％。公司盈利強(qiáng)勁上升主要受產(chǎn)品量價(jià)提升和成本控制力強(qiáng)的影響，盡管MDI價(jià)格環(huán)比一季度有所走弱且原料苯胺價(jià)格上行，但公司仍取得較好的盈利。 
    行業(yè)維持高盈利，公司持續(xù)擴(kuò)張。全球MDI產(chǎn)能約600萬噸，去年全球消費(fèi)量達(dá)到513萬噸，供需基本平衡。公司MDI產(chǎn)能去年年底達(dá)到110萬噸/年，全球第三，亞洲第一，居國內(nèi)行業(yè)首位。2013年萬華將有30萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，2015年有40萬噸新增產(chǎn)能，而未來兩到三年全球MDI需求增長率將維持在5%左右，由于2015年前其他企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張有限，因此全球MDI仍將出現(xiàn)一定程度供應(yīng)偏緊，萬華產(chǎn)品將繼續(xù)獲得較好的盈利水平。 
    一體化經(jīng)營提升公司競爭力。公司未來將成立煙臺、寧波、珠海三大基地，其中MDI產(chǎn)能將提高到180萬噸，另外包括60萬噸丙烷脫氫、24萬噸環(huán)氧丙烷、30萬噸丙烯酸及酯，形成以MDI 為核心，丙烷產(chǎn)品為輔助的局面。公司由單一的MDI生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型為綜合型化工企業(yè)。  
    ◎盈利預(yù)測： 預(yù)計(jì)公司2013~2015年的每股收益分別為1.40元、1.74元和1.90元，對應(yīng)PE為13X、11X、9X。公司低估值，高成長，建議積極關(guān)注。
     ◎風(fēng)險(xiǎn)提示： 新增產(chǎn)能盈利能力不達(dá)預(yù)期，原材料波動(dòng)和市場風(fēng)險(xiǎn)。