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投資要點(diǎn)：
    基礎(chǔ)數(shù)據(jù): 2013 年06 月30 日2013 年中報(bào)EPS=0.11 元同比增長9%，低于此前預(yù)期。北陸藥業(yè)公布2013 年半年報(bào)，營業(yè)收入1.53 億元同比增長21%，凈利潤3274 萬元同比增長9%（扣
    非后同比增長20%），EPS=0.11 元/股，低于我們此前預(yù)期。
    2012 年底發(fā)改委調(diào)整對(duì)比劑等藥品最高零售限價(jià)，影響公司對(duì)比劑產(chǎn)品價(jià)格及毛利率。2012 年底國家發(fā)改委調(diào)整最高零售限價(jià)，其中碘海醇各品規(guī)平均降幅約15%，釓噴酸葡胺各品規(guī)平均降幅約10%。PDB 數(shù)據(jù)顯示北陸碘海醇、釓噴酸葡胺的銷量仍保持較快增長，但降價(jià)拖累2013 年收入增速和毛利率水平，并導(dǎo)致凈利潤增速低于預(yù)期。
    北陸藥業(yè)碘海醇品規(guī)最為豐富，進(jìn)入新版基藥目錄影響有限。北陸藥業(yè)共有7個(gè)碘海醇品規(guī)，是碘海醇制劑企業(yè)中最豐富的；其中300mg(I)/mL 濃度劑型的三個(gè)規(guī)格進(jìn)入新版基藥目錄，而收入占比較高的350mg(I)/mL 濃度劑型并未進(jìn)入。我們認(rèn)為，品規(guī)差異性使得基藥對(duì)公司的整體影響有限，具體需要關(guān)注下半年各地陸續(xù)展開的非基藥招標(biāo)中碘海醇及新產(chǎn)品碘克沙醇的情況。
    九味鎮(zhèn)心顆粒2013H1 收入1225 萬元，同比增長102%。九味鎮(zhèn)心顆粒是公司重點(diǎn)培育推廣品種，2012 年收入1696 萬元增長179%，2013H1 繼續(xù)保持102%同比增長，收入達(dá)1225 萬元。九味鎮(zhèn)心顆粒作為廣泛性焦慮癥領(lǐng)域的唯一純中藥制劑，具有良好的詢證醫(yī)學(xué)臨床結(jié)果，我們看好九味的長期發(fā)展前景，并關(guān)注進(jìn)入國家或地方醫(yī)保目錄可能性及其對(duì)九味銷售的推動(dòng)作用。