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    要點(diǎn)： 
    行業(yè)維持高景氣。國(guó)內(nèi)高溫合金需求空間依然廣闊。目前國(guó)內(nèi)高溫合金年需求2 萬(wàn)噸以上，產(chǎn)量缺口1 萬(wàn)噸。國(guó)防預(yù)算年保持10%以上的增速將助力高溫合金行業(yè)持續(xù)高景氣。我國(guó)高溫合金生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量有限，生產(chǎn)能力與需求之間存在較大缺口，在燃?xì)廨啓C(jī)、核電等領(lǐng)域的高溫合金主要還依賴(lài)進(jìn)口。 
    客戶(hù)粘性高。軍用高溫合金領(lǐng)域的高技術(shù)壁壘以及國(guó)外先進(jìn)企業(yè)對(duì)中國(guó)的技術(shù)封鎖，使得公司在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手極少，在多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。
    公司下游客戶(hù)十分穩(wěn)定，基本上是國(guó)家重點(diǎn)的航天軍工企業(yè)，其更換供應(yīng)商的可能性極小。此外，公司強(qiáng)大的股東背景也有助于公司維持現(xiàn)有客戶(hù)及新產(chǎn)品的銷(xiāo)售。下游客戶(hù)長(zhǎng)期協(xié)作，產(chǎn)品定價(jià)雙方并無(wú)太大分歧，部分高端產(chǎn)品具有定價(jià)權(quán)。 2013年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要看新投產(chǎn)項(xiàng)目放量。2012 年底"航空航天用粉末及變形高溫金屬材料制品項(xiàng)目"及"航空航天用鈦鋁金屬材料制品項(xiàng)目"通過(guò)驗(yàn)收，將于今年開(kāi)始貢獻(xiàn)產(chǎn)量，一季度銷(xiāo)售毛利率提至27%左右的歷史高位。
    2013 年底完成"新型高溫固體自潤(rùn)滑復(fù)合材料及制品項(xiàng)目"、"鑄造高溫合金高品質(zhì)精鑄件項(xiàng)目"、"真空水平連鑄高溫合金母合金項(xiàng)目"的驗(yàn)收。2012年驗(yàn)收的兩個(gè)項(xiàng)目，上半年已調(diào)試完畢，須通過(guò)外協(xié)加工的情況得到改善。 
    民品領(lǐng)域積極擴(kuò)展。公司原來(lái)軍品和民品比例是7:3，現(xiàn)在民品比例正逐步加大。公司已將民品作為發(fā)展重點(diǎn)，目標(biāo)是民品收入超過(guò)軍品。公司民品主要是燃?xì)鉁u輪機(jī)，耐熱合金、汽車(chē)增壓渦輪等。但公司民品市場(chǎng)并不占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，要面臨眾多競(jìng)爭(zhēng)者。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放低于預(yù)期。