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    投資要點(diǎn)
    事件：
    公司2013 年半年報(bào)公布：公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.4 億元，同比增長(zhǎng)16.7%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)
    4692 萬元，同比增長(zhǎng)84.8%，EPS 為0.15 元，同比增長(zhǎng)36.4%。
    點(diǎn)評(píng)：
    上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，售電量穩(wěn)步提升。2013 年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4692 萬元，較去年同期增長(zhǎng)84.8%。凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要來源有二，一是上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降，報(bào)告期財(cái)務(wù)費(fèi)用為541 萬，去年同期2057 萬，同比下降73.7%。主要原因是公司的有息負(fù)債水平快速下降導(dǎo)致的利息支出減少，二是存量項(xiàng)目發(fā)電效率提高和新增項(xiàng)目投產(chǎn)使得公司報(bào)告期售電量為38,672 萬度，比上年同期增長(zhǎng)了16.97%。項(xiàng)目投向出現(xiàn)新變化，訂單可持續(xù)護(hù)航業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司累計(jì)已投產(chǎn)EMC20 個(gè)，完全集中于玻璃和水泥生產(chǎn)行業(yè)；在建及擬建的項(xiàng)目13 個(gè)，其中水泥EMC2 個(gè)，玻璃EMC8 個(gè)，干熄焦EMC3 個(gè)。特別說明的是3 個(gè)干熄焦EMC都是今年上半年新簽的訂單。從一方面來說，我們認(rèn)為這是公司已經(jīng)建立和完善了針對(duì)新行業(yè)（煤化工）生產(chǎn)要求和煙氣狀況下的余熱發(fā)電整體解決方案；另一方面也說明公司在合作方訂單渠道方面的新拓展，干熄焦項(xiàng)目或稱為公司未來新增項(xiàng)目的主要來源。我們對(duì)公司未來訂單情況較為樂觀。
    投資評(píng)級(jí)：增持。鑒于公司訂單渠道的擴(kuò)張以及EMC 項(xiàng)目高毛利率的維持，我們預(yù)計(jì)2013-2015 年的EPS 分別為0.36、0.45、0.57 元，對(duì)應(yīng)PE 為35、28、22 倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：干熄焦項(xiàng)目訂單未達(dá)預(yù)期，下游行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重開工率不足。