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    中報摘要：
    半年報總結。2013年上半年利潤73億元，同比20%，其中凈利息收入、營業(yè)收入和撥備前利潤同比11%、14%、18%。半年報亮點：（1）手續(xù)費收入持續(xù)高增超預期，同比49%；（2）資本充足率小幅上升環(huán)比提升40bp；（3）費用控制良好，同比10%。
    半年報不足：（1）逾期上行明顯，逾期貸款較去年底增長44%；不良和不良凈生成保持平穩(wěn)。
    投資建議：華夏銀行估值處于行業(yè)較低水平，僅高于浦發(fā)，13年PE4X PB0.69X，14 年PE3.74X，PB0.6X。短期來看，2季度財務改善持續(xù)，資本充足率小幅上升，融資壓力后移，資產質量仍有上行壓力，前期對于再融資壓力擔憂減弱，對資產質量擔憂可能繼續(xù)壓制其估值。長期來看，其經營改善和轉型推進仍需持續(xù)觀察。維持“增持”評級。
    點評：
    凈利息收入增長平穩(wěn)。上半年凈利息收入同比11.4%，其中利息收入下行1%，利息支出下行12%，凈利息收入增長主要源于規(guī)模提升。2季度凈利息收入環(huán)比增6.7%，其中利息收入環(huán)比增1.2%，利息支出環(huán)比降4.7%，單季度凈息差2.62%，環(huán)比提升15bp，2季度生息資產收益率小幅上行3bp，計息負債成本率下降12bp，預計主要源于同業(yè)收縮。
    手續(xù)費收入持續(xù)高增超預期。上半年凈手續(xù)費收入同比49%，較去年下半年環(huán)比增長45%，手續(xù)費占比13%，較去年底提升3百分點。拆分看，主要代理收入和托管收入增長帶動，上半年同比分別增長331%和107%。2季度凈手續(xù)費收入環(huán)比36%，繼續(xù)一季度高增速。
    費用控制持續(xù)改善。上半年季度費用同比增長9.7%，成本收入比為39%，較去年底下降1百分點。拆分看，員工費用同比4%，其他費用同比18%增長。
    撥備釋放利潤。2季度風險成本（年化）為0.37%，環(huán)比下行43bp。上半年信用成本0.59%，同比下降6bp；2季度撥貸比在2.79%，環(huán)比降3bp。撥備覆蓋率305.08%，環(huán)比降8百分點。