久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司 2013 年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利73 億，同比增20%，符合預(yù)期?？春霉窘?jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)盈利能力的改善空間，公司估值低，維持“強(qiáng)烈推薦-A”。
    2013年上半年凈利潤(rùn)73億元，同比增20%，符合預(yù)期。公司13年上半年凈利息收入191億元，手續(xù)費(fèi)凈收入30億元，同比分別增長(zhǎng)11%、49%。
    資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整使得規(guī)模擴(kuò)張放緩，資產(chǎn)盈利保持穩(wěn)定。13 年上半年公司資產(chǎn)總額1.5萬億元，較年初僅增長(zhǎng)1.2%，較3月末減少120億元，主要是由于2季度公司在強(qiáng)化流動(dòng)性管理中加大了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較3 月末減少534億元。6月末貸款總額7727億元，較年初增長(zhǎng)7.3%；同期存款總額10926億元，較3月末減少100多億。上半年公司凈息差穩(wěn)定于2.7%，較2012年僅微降1BP，下半年資產(chǎn)規(guī)模將平穩(wěn)增長(zhǎng)，利率市場(chǎng)化對(duì)貸款定價(jià)影響較小，公司凈息差有望逐步回升；13年上半年ROAA為0.49%，同比提升4BP。
    手續(xù)費(fèi)凈收入快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)效率提升。上半年公司手續(xù)費(fèi)凈收入30億元，同比增49%，主要是由于代理業(yè)務(wù)收入（6億元，同比增331%）和理財(cái)業(yè)務(wù)收入（10.3億元，同比增38%）的高速增長(zhǎng)推動(dòng)。上半年手續(xù)費(fèi)凈收入占比13.4%，同比提高3.1 個(gè)百分點(diǎn)，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；同期成本收入比為39%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，整體來看經(jīng)營(yíng)效率仍有改進(jìn)的空間，業(yè)績(jī)改善彈性大。
    不良資產(chǎn)處置力度加大，資本充足率回升。13年上半年公司核銷不良貸款8.6億元，6 月末不良貸款余額70.6 億元，較3 月末增加2.4 億元；6 月末不良率0.91%，較3 月末微升1BP。整體上資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，撥備充足，撥備覆蓋率305%，撥貸比2.79%。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和盈利的改善使得公司資本充足率較3月末提升0.38個(gè)百分點(diǎn)至9.88%，同期核心資本充足率提升0.4個(gè)百分點(diǎn)至8%。
    仍有較大改善空間，維持“強(qiáng)烈推薦-A”：預(yù)計(jì)公司2013-2015年凈利潤(rùn)分別為151 億、174 億、208 億元，分別增長(zhǎng)17.7%、15.7%、19.6%。13 年EPS1.7元，對(duì)應(yīng)13 年P(guān)E3.9 倍，PB0.7 倍。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。但需注意資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。