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 簡評
   貿(mào)易業(yè)務(wù)擴(kuò)大增加收入，降低毛利率  報(bào)告期鉛、鋅、銀價(jià)格同比分別下跌7.83%、1.07%和16.47%， 公司治煉環(huán)節(jié)經(jīng)營壓力較大，產(chǎn)量收縮，量價(jià)齊跌導(dǎo)致自有產(chǎn)品銷售收入下降，公司總收入快速增長主要靠擴(kuò)大貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模， 本期收入同比增長71.67%，占比達(dá)70%以上。 
   然而，由于貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率下降，收入基數(shù)大幅上升，拖累公司綜合毛利率水平同比下降3.87 個(gè)百分點(diǎn)，至10.97%。
   精礦銷售力度加大帶動(dòng)  公司采選、冶煉業(yè)務(wù)雖然因量價(jià)下跌收入下降，但是通過加大高毛利的精礦銷售（包含5~6 月榮達(dá)礦業(yè)并表貢獻(xiàn)，我們粗略估計(jì)在毛利增量中占比30%左右），使得毛利額同比提升4%，毛利率同比增加4.79 個(gè)百分點(diǎn)，至40.33%。 
   收購塞礦股權(quán)獲營業(yè)外收入是業(yè)績大增主因
   報(bào)告期公司主營業(yè)務(wù)盈利下滑，凈利潤能夠?qū)崿F(xiàn)84%的大幅增長主要得益于上半年折價(jià)并購塞爾溫馳宏形成2.39 億元營業(yè)外收入。