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    公司起步福州，2010年開始進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)，提出“學(xué)習(xí)萬(wàn)達(dá)，超越萬(wàn)達(dá)”的口號(hào)，打造“泰禾廣場(chǎng)”綜合體項(xiàng)目，成績(jī)顯赫；同時(shí)公司采取高品質(zhì)、高溢價(jià)、高周轉(zhuǎn)、高杠桿的“四高策略”迅速發(fā)展，布局京滬；氟化工產(chǎn)業(yè)也進(jìn)展順利，推動(dòng)多元化發(fā)展；未來(lái)兩年將迎來(lái)銷售和結(jié)算高峰，后市發(fā)展可期。
    “學(xué)習(xí)萬(wàn)達(dá)，超越萬(wàn)達(dá)”：泰禾集團(tuán)自2010年開始進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)，通過(guò)學(xué)習(xí)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)租售結(jié)合、快速周轉(zhuǎn)、先招商后建設(shè)、異地復(fù)制的特點(diǎn)，從品質(zhì)和定位上超越萬(wàn)達(dá)，打造“泰禾廣場(chǎng)”綜合體項(xiàng)目，去年銷售金額共48億，福州五四北泰禾廣場(chǎng)招租率達(dá)100%，成績(jī)顯赫；
    高品質(zhì)、高溢價(jià)、高周轉(zhuǎn)、高杠桿，“四高”策略奠定發(fā)展之路：公司采取產(chǎn)品差異化的精品路線，打造出多個(gè)精品住宅項(xiàng)目，獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可；通過(guò)高周轉(zhuǎn)策略，明顯加快了推盤和拿地速度，年內(nèi)拿地金額已達(dá)93億，規(guī)模擴(kuò)張迅猛；利用高杠桿加快增速，負(fù)債比率偏高，短期流動(dòng)性充足，需留意其中長(zhǎng)期資金壓力；
    深耕福州，布局全國(guó)：公司深耕福州，2012年以62.31億元的銷售金額奪得福州樓市銷售第一；今年以來(lái)公司明顯加強(qiáng)一線城市布局，年內(nèi)耗資70億元新增4個(gè)北京項(xiàng)目及1個(gè)上海項(xiàng)目，明確“海西+一線”的發(fā)展思路； 涉足化工，多元發(fā)展：公司投資10億元建設(shè)氟化工項(xiàng)目，預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)1.1萬(wàn)噸；同時(shí)出資3115萬(wàn)元收購(gòu)了兩個(gè)螢石礦，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈；預(yù)計(jì)氟化工產(chǎn)業(yè)鏈將在2014年開始產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，推動(dòng)集團(tuán)多元化發(fā)展；
    盈利預(yù)測(cè)：今明兩年將迎來(lái)銷售和結(jié)算高峰，2013-2015年，預(yù)測(cè)公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算金額為58億元、82億元和108億元；營(yíng)業(yè)收入59億元、84億元和110億元；EPS0.75元、1.00元和1.21元；
    首次評(píng)級(jí)給予公司股票估值“強(qiáng)烈推薦—A”的投資評(píng)級(jí)。RNAV折價(jià)20.2%；我們按2013年17倍動(dòng)態(tài)PE對(duì)公司股票進(jìn)行估值，即目標(biāo)價(jià)12.75元；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；負(fù)債率過(guò)高帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。