>> 中信建投-雅化集團(002497)行業(yè)進入轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，仍是西部地區(qū)整合的最佳看點-130815
| 上傳日期： |
2013/8/15 |
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作者： |
梁斌 |
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事件
8 月14 日晚，雅化集團發(fā)布2013 年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入5.86 億元，同比增長8.63%；歸屬上市公司股東的凈利潤1.09 億元，同比增長0.83%，每股收益0.23 元。其中二季度單季歸屬上市公司股東凈利潤0.75 億元，同比下降5.36%，環(huán)比增長122.95%，二季度單季每股收益0.16 元。預(yù)計1～9 月份凈利潤變動-10～20%。
簡評
行業(yè)低迷收入微增，原材料價格下行毛利率穩(wěn)升 今年上半年，受國內(nèi)大的經(jīng)濟背景和民爆行業(yè)安全形勢的影響，民爆行業(yè)總體形勢不容樂觀，從全行業(yè)來看，上半年累計營業(yè)收入同比下降4.4%。公司作為炸藥生產(chǎn)為主的企業(yè)，經(jīng)濟效益增長也受到了一定的影響，在克服不利因素影響的情況下，實現(xiàn)了收入8.63%的正增長。
在主要原材料硝酸銨價格持續(xù)低位運行的情況下，公司銷售毛利率呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升的良好態(tài)勢。今年上半年硝酸銨平均價格約為1781 元/噸，較上年同期下降約23.17%，8 月以來，硝酸銨價格已跌至1650 元/噸，為近年來最低。受此影響，今年上半年公司整體銷售毛利率達48.69%，同比增加約5 個百分點，回升至10 年的較好水平。
三項費用及資產(chǎn)減值損失增加至凈利潤微增 隨著公司不斷推進并購整合帶來期間費用的增加、加強研發(fā)投入帶來研發(fā)費用的增加、募投資金利息收入的減少帶來財務(wù)費用的增加以及計提壞賬準備帶來資產(chǎn)減值損失的增加，從而導(dǎo)致公司上半年凈利潤同比略增。
終止募投項目，為并購整合鋪路 為適應(yīng)行業(yè)形勢的變化，公司對爆破業(yè)務(wù)板塊的投入模式進行適當(dāng)調(diào)整，擬終止原"爆破工程一體化項目"，改為主要采用與當(dāng)?shù)赜匈Y源的企業(yè)進行股權(quán)合作的模式拓展爆破業(yè)務(wù)，并將剩余募集資金補充流動資金，以用于投資市場前景較好的項目，拓展爆破一體化市場。我們認為，公司此舉一方面是為未來的并購整合鋪路，另一方面，有利于公司快速拓展爆破工程服務(wù)空間。
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