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>> 天相投顧-中科金財(cái)(002657)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性變化,導(dǎo)致增收未增利-130815
上傳日期:   2013/8/15 大小:   280KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   李響
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2013 年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.48 億元,同比增長(zhǎng)95.29%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,899 萬(wàn)元,同比下降18.90%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2,298 萬(wàn)元,同比下降0.61%;攤薄每股收益0.3 元。
    如果不考慮子公司(包括虧損909 萬(wàn)元的中科商務(wù)),母公司營(yíng)業(yè)收入3.35 億元,同比增長(zhǎng)97.05%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3,049萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)7.89%;凈利潤(rùn)2,233 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)24.94%。
    分銷及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速,導(dǎo)致毛利率下降明顯。從產(chǎn)品線來(lái)看,數(shù)據(jù)中心建設(shè)解決方案和銀行影像解決方案分別同比增長(zhǎng)151.68%、36.68%,但毛利率卻分別同比下降15.74個(gè)百分點(diǎn)、36.12個(gè)百分點(diǎn),導(dǎo)致整體毛利率同比下降20.21個(gè)百分點(diǎn),至38.35%,是利潤(rùn)增速低于收入增速的主要原因。
    我們認(rèn)為,公司以上兩個(gè)產(chǎn)品線主要是做系統(tǒng)集成(IT服務(wù)管理是以軟件產(chǎn)品為主),上半年大力拓展IT產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù),軟件產(chǎn)品的銷售收入占比降低,造成了毛利率的迅速下滑,此舉旨在做大銷售規(guī)模,提高客戶覆蓋面,提升和設(shè)備廠商的客戶關(guān)系。目前,公司是甲骨文的金牌合作伙伴、惠普的鉑金行業(yè)合作伙伴、蘋果全線產(chǎn)品的行業(yè)總代理,未來(lái)分銷及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入占比預(yù)計(jì)將繼續(xù)提升。
    
 
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