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    1H2013普利特收入增長44%，凈利潤增長36% 
    普利特2013年8月15日發(fā)布2013半年報，1H2013公司實現(xiàn)營收7.62億元，同比增長43.63%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利0.89億元，同比增長36.28%，實現(xiàn)每股收益0.33元；其中2季度實現(xiàn)營收3.87億元，同比增長38.57%，環(huán)比增長2.89%；實現(xiàn)凈利0.45億元，同比增長32.84%，環(huán)比增長4.89%，實現(xiàn)每股收益0.17元。公司同時預告1-9月歸屬母公司凈利變動區(qū)間為1.27-1.46億元，同比增長30%-50%。公司業(yè)績符合我們預期。
    維持公司"增持"評級，6個月目標價20.00元。普利特作為國內車用改性塑料龍頭企業(yè)，新車型應用將推動車用改性塑料銷量增長；新材料TLCP項目投產也將為公司帶來新的業(yè)績增長點。我們維持前期對公司的盈利預測，預計公司2013-2015年每股收益分別為0.76元、0.96元、1.24元，凈利潤復合增長率為28%，相對于公司2013年8月14日15.94元的收盤價，2013-2015年動態(tài)市盈率分別為21倍、17倍、13倍。我們維持公司"增持"投資評級，6個月目標價20.00元，對應2013年26倍市盈率。
     銷量大幅增長。1H2013，公司銷售改性塑料5.16萬噸，同比大幅增長56.54%，我們分析其主因是：1）上半年汽車行業(yè)產銷回暖，公司新進入車型朗逸、福克斯等市場反映良好，產量增速均超過50%；2）產能規(guī)模擴大，隨著浙江普利特逐漸達產，公司總產能由年初的12萬噸增加至目前的15萬噸。
    聚丙烯類產品占比上升，毛利率下降。分結構看，由于聚丙烯類（PP）產品產銷規(guī)模擴大，公司給予客戶一定程度的價格優(yōu)惠，導致公司銷售毛利率同比下降1.25個百分點。聚丙烯類改性塑料性價比突出，市場前景較好，近年來在汽車內飾件中應用比例不斷提升
    TLCP業(yè)務仍處市場開拓階段2013年6月，普利特公告TLCP（液晶高分子）項目一期2000噸/年生產線正式投產，后續(xù)還規(guī)劃有二期1萬噸/年產能。TLCP被譽為"超級工程塑料"，下游主要為汽車、消費電子，需求量大、技術壁壘極高，僅少數幾家跨國企業(yè)掌握生產技術。目前公司TLCP業(yè)務正處在市場開拓階段，短期內對業(yè)績貢獻有限，未來隨著下游客戶對公司產品逐漸認可，有望實現(xiàn)對TLCP的進口替代，業(yè)務前景值得期待。
    風險提示 （1）原材料價格波動風險；（2）下游需求波動風險；（3）TLCP市場進度不達預期風險。
    相關研究報告： 
    普利特公告點評：上半年凈利增長35%，維持"增持"評級20130723 普利特公告點評：TLCP項目正式投產，進軍消費電子領域20130628 普利特調研報告：新車型應用推動銷量增長20130528 
    普利特新股報告：技術領先的汽車用改性塑料企業(yè)20091204