>> 招商證券-雅化集團(002497)二季度承壓,中期業(yè)績持平-130815
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
李輝 |
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中期業(yè)績微增0.83%，略低于預期。公司2013年上半年營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為5.86億元、1.09億元，分別同比增長8.63、0.83%，扣除非經(jīng)常性損益后業(yè)績增長7.74%，基本EPS為0.23元，略低于預期。公司預計2013年前三季度業(yè)績增幅為-10%~20%。
民爆需求下滑，工程爆破發(fā)展勢頭良好。本期民爆銷售收入為4.45億元，僅同比增長1.81%，若扣除2012年8月合并的凱達化工子公司貢獻的收入，本部民爆銷售收入下滑，主要因為：1.宏觀經(jīng)濟增速放緩，內(nèi)蒙煤炭開采減少，民爆需求下降。2.4月20日雅安發(fā)生地震，公司民爆生產(chǎn)和運輸受到不良影響。而工程爆破收入為6795萬元，同比增長13.7%，主要因為公司加大了爆破一體化服務支持力度，爆破服務市場拓展順利，業(yè)務釋放出能量。
驅(qū)動因素不同，主營業(yè)務毛利率分化。1.本期民爆銷售毛利率為49.64%，同比升5.95個百分點。主要因為原料硝酸銨價格下跌較多，本期跌20%以上，而民爆價格具有剛性，盈利能力增強。2.工程爆破毛利率為39.11%，同比降16.34個百分點。判斷和公司發(fā)展了毛利率較低的礦山爆破有關（宏大爆破爆破服務毛利率
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