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投資要點
    上半年業(yè)績增速較低，主要源于部分已售項目由于電視臺檔期問題尚未達到收入確認條件；全年來看一方面實現(xiàn)10 部左右新劇銷售毫無壓力、并且依然能夠保障高質量，另一方面往年多部精品劇可實現(xiàn)二輪銷售并且單集價格可達數(shù)十萬，全年業(yè)績無憂；下半年項目儲備豐富，新開機8-10 部劇將成為明年收入主力。2012年公司主力收入來自于8 部262 集電視劇，增長空間依然未見，未來量價齊升局面將得以保持。
    事件：
    華錄百納發(fā)布2013 年上半年業(yè)績，營業(yè)收入12,195.72 萬元，同比減少4.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4,863.85 萬元，同比增長12.77%，EPS 為0.37 元。符合公司此前凈利潤4744-5607 萬元、同比增長10-30%的業(yè)績預告。
    其中2013Q1、Q2 營收分別為4898 萬和7298 萬，同比增長-3.36%和-5.11%；凈利潤分別為2159 萬和2705萬，同比增長11.1%和14.1%。
    點評：
    影視劇依然是業(yè)績主力，經(jīng)紀業(yè)務開始發(fā)力。
    公司上半年影視劇收入1.2 億，同比下降5.66%，收入主要由《戰(zhàn)雷》、《零炮樓》、《歧路兄弟》等劇目的部分首輪發(fā)行收入以及一些過往精品劇目的二輪發(fā)行收入構成。收入增長下降主要原因在于部分已經(jīng)實現(xiàn)銷售的劇作由于檔期問題尚未滿足確認收入的條件。
    雖然因“營改增”政策和項目周期影響較上年同期略有下降，但是毛利率仍然達到56.16%，維持在較高的水平。經(jīng)紀業(yè)務實現(xiàn)收入158.2 萬元，同比增長97.6%，未來丹丹百納將通過實施“培養(yǎng)青年演員”和“引進一線藝人”兩大經(jīng)營戰(zhàn)略，打造業(yè)內(nèi)領先的明星培養(yǎng)和藝人經(jīng)紀的戰(zhàn)略平臺。
    下半年電視劇項目陸續(xù)確認，確保全年業(yè)績增長無憂。
    除已經(jīng)確認收入的《戰(zhàn)雷》、《零炮樓》和《歧路兄弟》三部電視劇外，尚有《浪漫我心》已獲得發(fā)行許可證，《金戰(zhàn)尖兵》、《美麗的契約》等7 部劇正在后期制作中，其中部分電視劇已經(jīng)與電視臺達成銷售。
    《浪漫我心》等8 部劇大部分有望在今年確認收入，在此基礎上公司今年確認電視劇數(shù)量有望達到10~11部，確保2013 年度業(yè)績。同時公司電影《夏天的拉花》、《大話天仙》預計于2013 年下半年上映，《EDEN》正在后期制作，以上三部電影有望給公司帶來一定業(yè)績貢獻。