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    摘要：
    鄭煤機(jī)港股和A 股股價(jià)均出現(xiàn)較大漲幅 。
    評(píng)論：
    國際焦炭?jī)r(jià)格率先企穩(wěn)，煤機(jī)行業(yè)或預(yù)期見底。上周情況來看，螺紋鋼期貨小幅上漲2.1%；天津港一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格上漲40 元收于1420，焦炭期貨上漲3.0%收于1531。澳洲海角港高揮發(fā)焦煤和風(fēng)景礦焦煤分別上漲2 美元/噸和2.5 美元/噸。國內(nèi)河北山東煤價(jià)小幅反彈。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司日前發(fā)布報(bào)告,將對(duì)美國煤炭業(yè)的前景展望從“負(fù)面”上調(diào)為“穩(wěn)定”。穆迪表示，由于行業(yè)環(huán)境已經(jīng)觸底，美國煤炭業(yè)前景穩(wěn)定，預(yù)計(jì)行業(yè)基本面在未來12 到18 個(gè)月內(nèi)不會(huì)進(jìn)一步惡化。受此影響,美國煤炭股近日全線大漲,沃爾特能源、詹姆斯河煤炭公司、阿爾法自然能源公司8 月9 日股價(jià)漲幅都超過10%。美股煤炭ETF 基金自8 月7 日以來上漲了6%。
    煤炭需求企穩(wěn)預(yù)示煤機(jī)企業(yè)最差的時(shí)間可能已經(jīng)過去。
    鄭煤機(jī)行業(yè)龍頭地位不可動(dòng)搖。公司是國內(nèi)第一家生產(chǎn)井下液壓支架的企業(yè)，在技術(shù)研發(fā)和質(zhì)量控制方面處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，市場(chǎng)份額約25%，大于二、三位份額之和。其中公司生產(chǎn)的高端液壓支架技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，市場(chǎng)占有率達(dá)到70%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口產(chǎn)品替代。此外，公司與淮南礦務(wù)局，龍煤集團(tuán)等煤炭企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定訂單，對(duì)沖部分行業(yè)強(qiáng)周期屬性。
    公司股價(jià)嚴(yán)重低估。公司在手現(xiàn)金45.6 億元，歸屬上市公司股東所有者權(quán)益97.3 億元。不考慮現(xiàn)金部分資產(chǎn)價(jià)格大約51.7 億元，而上周五之前鄭煤機(jī)A 股市值90.5 億元，H 股市值8.7 億元，總計(jì)99.2 億元人民幣。除去現(xiàn)金部分估值貢獻(xiàn)，公司營(yíng)運(yùn)部分資產(chǎn)市凈率1.04 倍。但是，2013 年1 季度，公司凈利潤(rùn)3.8 億元，對(duì)應(yīng)凈利率19.03% 。我們認(rèn)為公司股價(jià)被嚴(yán)重低估。
    投資建議：
    預(yù)測(cè)公司2013—2014 年EPS 為0.71 元、0.75 元，對(duì)應(yīng)PE 為10.1 倍、9.6 倍， 期待公司業(yè)務(wù)觸底反彈，給予“增持”評(píng)級(jí)。