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    事件：
    公司 2013 年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入7.9 億元，同比增長(zhǎng)9.9%，歸屬母公司凈利潤(rùn)2103萬元，同比大幅增長(zhǎng)109%，扣非后同比增長(zhǎng)144%，每股收益0.06 元。
    評(píng)論：
    1、中航哈軸扭虧帶動(dòng)公司內(nèi)貿(mào)軍品業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)
    上半年公司三大業(yè)務(wù)板塊中，內(nèi)貿(mào)航空軍品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.7 億元，同比大幅增長(zhǎng)52.4%，其中主要是由于公司下屬子公司中航哈軸規(guī)?；?yīng)逐漸顯現(xiàn)，上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1171 萬元，扭虧為盈，對(duì)公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。目前公司仍有多個(gè)在研型號(hào)，未來隨著這些產(chǎn)品的研制和技術(shù)轉(zhuǎn)化，公司軍品業(yè)務(wù)將獲得持續(xù)增長(zhǎng)。上半年外貿(mào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.8 億元，同比微增0.6%；工業(yè)民品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.2 億元，同比增長(zhǎng)5.8%。
    2、毛利率提升同時(shí)期間費(fèi)用率小幅下降使得公司凈利潤(rùn)增速顯著快于收入增速公司上半年綜合毛利率約23.2%，較上年同期提高0.8 個(gè)百分點(diǎn)，主要是受益于公司上半年軍品業(yè)務(wù)毛利率顯著提升，同比增長(zhǎng)9.2 個(gè)百分點(diǎn)，而外貿(mào)產(chǎn)品和工業(yè)民品毛利率水平則與去年同期基本相當(dāng)。上半年公司期間費(fèi)用率16.5%，同比小幅下降0.6 個(gè)百分點(diǎn)。公司毛利率提升的同時(shí)費(fèi)用率下降，也使得公司上半年凈利潤(rùn)增速顯著快于收入增速。
    3、航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)和空軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展空間
    航空發(fā)動(dòng)機(jī)一直是我國(guó)的戰(zhàn)略短板，出于國(guó)家安全和戰(zhàn)略需要，發(fā)展高性能發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)成為我國(guó)航空工業(yè)發(fā)展的必然選擇。近年來國(guó)家對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的重視程度明顯加強(qiáng)，目前國(guó)家正在計(jì)劃將航空發(fā)動(dòng)機(jī)列入重大科技專項(xiàng)，并給予專項(xiàng)資金和政策上的支持，公司作為航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵零部件企業(yè)也將充分享受此次政策利好帶來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。此外，我國(guó)空軍正在實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，而作為一支真正的戰(zhàn)略空軍，其戰(zhàn)略投送能力的基礎(chǔ)就是大型運(yùn)輸機(jī)，因此隨著空軍的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對(duì)大型發(fā)動(dòng)機(jī)的需求也將顯著增加。
    4、投資建議
    維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 為0.27、0.33、0.41 元。
    主機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司逐漸步入大型發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)領(lǐng)域，未來產(chǎn)品獲得客戶定型后將得到持續(xù)快速增長(zhǎng)；零部件業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司建立了機(jī)匣、鈑金、葉片、軸承等四個(gè)專業(yè)化制造平臺(tái)，形成了技術(shù)、熱表、裝試等三個(gè)能力中心，初步掌握了國(guó)際先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件制造技術(shù)，未來將逐步向產(chǎn)業(yè)鏈高端的單元體交付過渡。此外目前中航發(fā)動(dòng)機(jī)板塊正在進(jìn)行資產(chǎn)重組，公司定位將逐漸清晰存在一定程度的資產(chǎn)重組預(yù)期，政策方面公司也將受益于航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專項(xiàng)政策的實(shí)施，維持公司審慎推薦評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司某主機(jī)型號(hào)新產(chǎn)品尚未得到軍方定型、匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。