>> 信達證券-內蒙華電(600863)公司長期盈利增長確定，維持“買入”-130819
| 上傳日期： |
2013/8/20 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
韋瑋，謝從軍 |
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核心推薦理由：1、電力外送對公司業(yè)績增厚明顯。蒙西作為特高壓電網(wǎng)的重要電源基地，國家明確有特高壓向華中地區(qū)送電規(guī)劃，公司圍繞蒙西、錫盟等特高壓站點配套布局有新建火電機組，一旦蒙西特高壓項目獲批，則公司配套特高壓的電廠預計將會迅速建成投產，由于華中地區(qū)電價水平高，從而新建外送電廠投產預計將會增厚公司EPS 0.25元。我們預測公司2013-2014年EPS為0.42元和0.47元，如果考慮特高壓外送電，則公司EPS有望超過0.6元。 2、受益環(huán)渤海大氣污染防治。6月14日國務院常務會議，部署大氣污染防治十條措施，其中提出"建立環(huán)渤海包括京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控機制，加強人口密集地區(qū)和重點大城市PM2.5治理"。隨著環(huán)渤海地區(qū)大氣污染防治強化，公司作為蒙西并入環(huán)渤海電網(wǎng)的重要電源企業(yè)，向環(huán)渤海地區(qū)外送電量將會不斷增加，由于環(huán)渤海地區(qū)電價水平高，公司外送環(huán)渤海電量盈利能力強，從而如果外送環(huán)渤海地區(qū)電量增長，將會對公司盈利有明顯推動。 3、大股東對公司有資產注入承諾。大股東布局有煤炭資源，而且明確承諾將1340萬噸/年的煤炭資產注入到公司中，如果煤價低迷，那么資產注入將可能延后，避免公司受煤炭市場低迷拖累，而如果煤炭價格一旦恢復，則公司可以啟動資產注入，回避燃料成本的上漲。
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