>> 中信建投-中科三環(huán)(000970)提價或促下半年業(yè)績改觀-130819
| 上傳日期： |
2013/8/20 |
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來源： |
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作者： |
張芳，郭曉露 |
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公司發(fā)布2013 年中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入17.3 億元，同比下降39.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.8 億元，同比下降60.92%；基本每股收益0.17 元，低于預期。
簡評
量價齊跌，業(yè)績下滑顯著
報告期，稀土原料價格下跌超過30%，同時需求疲弱導致公司訂單減少，開工不飽和，平均開工率為70%，而去年一季度是一個超常規(guī)的旺季（主要得益于汽車EPS 磁材訂單放量）。量價齊跌導致收入利潤大幅下滑。
二季度盈利低于預期，下半年有望改觀
二季度凈利潤環(huán)比下降57.14%，低于市場預期。公司開工率環(huán)比有所上升的（最高達到80%的飽和狀態(tài)），業(yè)績下降主因是管理費用環(huán)比大幅度增長7620 萬元。
稀土價格已在6 月止跌回升，且有望持續(xù)至四季度。下半年公司產(chǎn)品有提價預期，按照公司調(diào)價的滯后性，我們預計9 月會有明顯的提價。下半年開工率穩(wěn)定的情況下，全年業(yè)績有望呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢。
盈利預測和評級
公司上半年業(yè)績低于預期，我們下調(diào)盈利預測，公司2013~2015年EPS 分別為0.43 元/0.75 元/0.88 元，對應PE 為35 倍/20 倍/17倍，公司中期業(yè)績低于預期或?qū)е鹿蓛r階段性調(diào)整，鑒于歐美復蘇好于預期，稀土價格持續(xù)上升，公司節(jié)能電機領(lǐng)域訂單拓展等多重有利因素依然存在，公司中長期增長格局不變，維持“增持”評級。
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