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    漢得信息公告 2013 年上半年經(jīng)營(yíng)情況，實(shí)現(xiàn)收入3.8 億元，同比增長(zhǎng)21%，略低于我們中報(bào)前瞻預(yù)測(cè)的25%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.66 億元，同比增長(zhǎng)25%,與我們中報(bào)前瞻預(yù)測(cè)的0.67 億元基本一致；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)0.61 億元，同比增長(zhǎng)28%，略超過(guò)我們和市場(chǎng)約25%的預(yù)期。
     上半年毛利率為 37%，同比上浮6 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率上浮的主要原因是在人員擴(kuò)張有限的情況下，通過(guò)行業(yè)解決方案和人員利用率提高實(shí)現(xiàn)收入更快增長(zhǎng)。
    公司公告2013 年6 月底員工約2100 人，比2012 年底幾乎無(wú)增長(zhǎng)，比2012年6 月底僅增加300 人。上半年員工薪酬同比增長(zhǎng)25%，與收入增速基本同步。
    若公司延續(xù)少量人員擴(kuò)張和豐富行業(yè)解決方案，2013 年底的人員效率將繼續(xù)提高。
     上半年股權(quán)激勵(lì)成本 862 萬(wàn)計(jì)入管理費(fèi)用，去年同期為274 萬(wàn)。上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為-637 萬(wàn)元，收匯兌損益627 萬(wàn)元拖累。若剔除股權(quán)激勵(lì)成本和財(cái)務(wù)費(fèi)用，上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55%。上半年看似平淡，實(shí)則經(jīng)營(yíng)增速快。
     我們?cè)?nbsp;8 月5 日調(diào)研報(bào)告中描述了公司供應(yīng)鏈金融新業(yè)務(wù)。公司公告了上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)給予的“供應(yīng)鏈金融信息化云計(jì)算系統(tǒng)“補(bǔ)貼，公司將和科委共同推廣新業(yè)務(wù)。
     我們認(rèn)為下半年內(nèi)生凈利潤(rùn)增長(zhǎng)快于上半年，2011 年重點(diǎn)軟件企業(yè)退稅額外增厚2013 年業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)2013-2015 年收入為9.0、11.7、14.6 億元，凈利潤(rùn)為1.55、1.87、2.26 億元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.58、0.70、0.85 元。維持“買入”評(píng)級(jí)。