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      業(yè)績(jī)符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下滑期間公司優(yōu)勢(shì)凸顯：公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罱K落在業(yè)績(jī)預(yù)告中23%-25%的上限，符合預(yù)期。去年四季度以來(lái)，公司銷售線索明顯增多，景氣度顯著好于去年同期。增量的銷售線索有望在下半年開(kāi)始落地確認(rèn)收入。我們認(rèn)為，在今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度有所下滑的背景下，高端ERP實(shí)施景氣度反而轉(zhuǎn)好的原因最主要是由于企業(yè)心態(tài)的變化，即大量發(fā)展壯大的國(guó)內(nèi)中小企業(yè)面臨國(guó)際化、集團(tuán)化的轉(zhuǎn)型，精細(xì)化管理需求顯著，ERP需求強(qiáng)烈，在宏觀經(jīng)濟(jì)不至于變得更差，看好企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景的前提下，對(duì)ERP的投入將不斷增長(zhǎng)。且在經(jīng)濟(jì)景氣度下滑時(shí)期，與規(guī)模較大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司的產(chǎn)品與服務(wù)更具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，企業(yè)在這個(gè)時(shí)期也更注重IT供應(yīng)商的性價(jià)比，對(duì)公司反而是個(gè)好機(jī)會(huì)。 人均產(chǎn)能提高大幅拉升毛利率，期間費(fèi)用控制合理：報(bào)告期內(nèi)毛利率達(dá)36.77%,同比大幅增長(zhǎng)6.4%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，收入占比達(dá)70%的軟件實(shí)施業(yè)務(wù)毛利率同比增長(zhǎng)6.85%，源于公司人均產(chǎn)能的提高。公司過(guò)去兩年人員擴(kuò)張較大，2012年人均產(chǎn)能為35W，仍有較大提高空間，為解決人均產(chǎn)能較低的問(wèn)題，從2012年開(kāi)始實(shí)行事業(yè)部管理模式，對(duì)事業(yè)部的人均收入和利潤(rùn)進(jìn)行考核，把壓力從事業(yè)部負(fù)責(zé)人傳導(dǎo)到項(xiàng)目經(jīng)理。我們認(rèn)為，公司的人均產(chǎn)能有望持續(xù)提高，從而帶來(lái)業(yè)績(jī)的高彈性。報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用率為5.49%，同比下降0.31%。管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)77.44%超過(guò)收入增速，原因是公司報(bào)告期內(nèi)加大研發(fā)投入（同比增長(zhǎng)達(dá)246%）以及股權(quán)激勵(lì)成本的增加所致，總體而言公司期間費(fèi)用率控制合理，彰顯公司優(yōu)秀的管理運(yùn)營(yíng)能力。