>> 宏源證券-漢得信息(300170)實現(xiàn)穩(wěn)定增長-130822
| 上傳日期： |
2013/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
易歡歡，姜國平 |
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報告摘要：
銷售費用控制良好，管理費用增速較快。公司上半年銷售費用2074.4 萬元，同比增長14.81%，控制良好。管理費用達5558.7 萬元，同比增長77.44%，一方面因為人員的增加，公司2013 年6 月底有員工約2100 人，同比增加17%；另一方面因為股權(quán)激勵費用和研發(fā)投入增加所致。
利用率彈性對業(yè)績提升顯現(xiàn)。公司最主要的業(yè)務(wù)軟件實施服務(wù)上半年實現(xiàn)收入2.61 億，同比增長25.08%，高于17%的人員增速。由于員工利用率的提升，該塊業(yè)務(wù)的毛利率相比去年上半年提高了6.85 個百分點。公司相對外資咨詢公司有明顯的性價比優(yōu)勢，受經(jīng)濟下滑的沖擊相對較少，訂單相對充足，公司2011 年700 人左右的校招員工在2013 年已經(jīng)有了2 年的經(jīng)驗，相對成熟，在訂單比較飽滿的情況下，毛利率和利潤增速都會有明顯提升。
外延拓展與供應(yīng)鏈金融落地值得期待。公司在一季報中提出"在未來發(fā)過程中，公司會從發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃角度出選擇適當時機進行的收購兼并而實現(xiàn)公司擴大業(yè)務(wù)規(guī)模、加快市場份額提升、補充現(xiàn)有業(yè)務(wù)空白等戰(zhàn)略目標"；公司目前體量不大，可以通過外延拓展實現(xiàn)業(yè)績快速增長。公司的供應(yīng)鏈金融項目應(yīng)用目前正在尋找突破，未來值得期待。
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